新浪乐居讯(编辑 徐佳)今年9月左右，星浩资本位于上海真如的项目将面市。此前，星浩在哈尔滨、大连、南通投资的三个星光耀项目均已开盘，且取得了不错的销售成绩。
这家成立不过短短两年多的星浩资本，已先后在大连、哈尔滨、南通和上海四个城市落子。凝聚了复星、阿里巴巴、巨人集团、华谊兄弟等一大批民企投资者的房地产基金管理公司，正在通过贯通基金与地产的全产业链，改变传统的房地产开发模式。
地产基金的全产业链模式
未来的房地产行业的发展必然与融资创新密切相关，这一观点已得到越来越多业内人士的认同。对于房地产企业而言，目前靠自身力量越来越难满足发展时，多元化融资手段的重要性正在资本主导的房地产市场日益显现。
2010年9月，以复星、易居中国旗下的基金管理公司及赵汉忠为主发起的星浩资本正式启动。距今两年多的时间，星浩资本从刚开始时的七八个人，至今已发展到200多人的团队。
有数据显示，星浩资本在2010年私募资金达37亿，占到整个地产私募基金30%的份额。同时，星浩资本在2012年募集20亿左右，也占整个中国地产基金份额的40%左右。这足以让其成为中国规模最大的房地产私募股权基金。
值得注意的是，星浩资本的运作模式既不同于只募资不开发的专业投资机构，也不同于房地产企业自身发起的基金，它在五年受益期内，募资人将全程负责项目的开发与运营，实行“融资开发管理”一体化的商业模式。
星浩资本CEO赵汉忠曾公开表示：“星浩资本这种模式是基金的模式，目前是全国最创新的，我还没有看到有第二家像我们这样的。他既有募集资金的能力，又有开发和商业运营的能力。所以，融、投、管、退四个环节都包含了。”
国内外众多民企的力量
能够吸引足够而成熟的LP(有限合伙人)加盟，是房地产基金募集成功的前提，更是行业健康发展的关键。
在星浩资本的LP中，可以看到许多知名企业名单，包括易居中国、阿里巴巴、万达集团、华谊兄弟、复星集团、苏宁电器、巨人集团、均瑶集团、中天集团、江都建设等。这些中国最具代表性的民营企业，在星浩资本的平台上，以LP身份，参与或影响普通合伙人(GP)的重大决策。
赵汉忠称，中国民企的发展壮大和地方经济的繁荣是很重要，需要留下这样的一个平台，为中国的发展，为一些创业者和一些很好的第三产业的成长做有用的事情。
星浩资本副总裁上海真如项目总经理陈卿告诉新浪乐居，像星浩这种全产业链的私募基金能够获得众多民企的支持，更多的是基于对团队的信任。对于星浩来说，能否将所有信息公开、公平、公正的披露，完成对股东回报的承诺，才是星浩基金能走多远最重要的因素。
目前，星浩资本的募集计划已进行了两期，在短短两年多的时间内，LP已达到82个。按照星浩的计划，至2013年募集资金规模将达到120亿元，成为中国最大的房地产人民币基金，同期持有项目扩张到约10个。至2015年，星浩资本的资金募集规模将不低于200亿元，同期新增项目8-10个，使星浩资本总项目数量达到20个，在这一阶段，星浩资本将争取实现IPO。
有专家称，这预示着，民企资源的整合才刚刚开始。在过去的三十年，中国的民企追求的是独立发展、相互竞争抢占市场。而到现在，如果星浩的模式走的顺利，将会有更多的高成长民企主动寻求以资本作为支点，放大共享作用、提升投资回报，产生强强联合后的巨大效应。
房地产商基金和投资商将成未来楼市主流
近几年，房地产PE基金在房地产融资市场异军突起，基金管理规模已经突破千亿，成为一股不可忽视的力量。有专家预言，房地产基金和投资商将主导中国的房地产市场。
据了解，过去的数年，中国房地产业的资金来源中，银行贷款、其他资金(包括定金和预售款等)比重较大。这也间接加大了房地产开发投资对银行资金的依赖。而随着楼市调控下银行收紧开发贷款，房地产行业资金链紧绷，为房地产项目融资的房地产基金出现井喷式增长。
值得一提的是，市场对房地产PE的热度在过去两年持续升温。有数据统计，在2012年共有94支可投资于中国内地的私募房地产投资基金完成募资，其中披露金额的90支基金共计募集59.55亿美元，新募基金总数较2011年有较大涨幅。
业内人士称，在如今好的项目所需的资金量越来越大，有实力独揽项目的开发商越来越少，房地产私募基金是房地产融资一个不可逆转的方向。但是尽管中国的房地产金融市场体量很大，但还有待更清晰的规划整合。
陈卿向新浪乐居介绍道，大多数私募基金投资一个企业往往针对的是单个项目，这样能看的比较清楚，而像星浩资本这样投资团队的，更多的是信任。
有参与过房地产私募基金运作的房企高层分析道，目前的房地产企业与独立基金间，多数以单个项目为主要投资内容，也就是说众多中国的地产基金名义上股权投资，但其实是债权投资的模式。这种情况下，一旦项目出现系统风险，开发商无力偿还基金所投的本金和收益时，法律并不保护企业间债权投资的收益，最多是按照当期银行利息判罚。尽管可以在目前宏观经济不太明朗的情况下锁定部分收益，但和国际上比较长期持有物业为特征的房地产基金有质的不同。
在一些专家看来，星浩资正在打造的全产业链基金，产品特征是以民企总部为核心，包括住宅写字楼等，商业地产采取主题商场形式，因此具有快速复制的能力。在未来，房地产竞争已从人才竞争或产品的竞争，转变为资本的竞争。在流动性过剩的中国，民间资本已从炒房进阶为直接参与房地产开发，而中国房地产私募基金操盘手，将成为一种稀缺资源，有机会驾驭更大的平台。
