13 年上半年房地产政策调控继续扮演着非常重要的角色，在宽松的信贷环境的配合下，上半年全国商品房销售额3.34 万亿元，同比增长43.2%，比我们12 年年策略还要乐观。一季度成交量增长明显，而二季度则持续低于市场预期。房价在上半年持续上涨， 库存在2 季度逐步回升。政府通过政策调控手段来抑制房价过快上涨的逻辑在13 年一季度得到了进一步延续，但随着换届的逐步完成，管理层对于房地产行业显示出不一样的调控思路，更专注于长效机制的建立，强调市场在经济发展建设中的作用。结合目前的基本年情况，我们认为，在13 年下半年，行业将逐步回归市场化，政策调控风险会逐步降低，在供应的保障下，整体房价上涨空间不大，而成交量将会在3 季度末逐渐得到修复。
企业：节奏 战略和管理
应对目前市场的结构分化以及新一任管理层主导下的政策环境，企业在节奏控制、战略选择以及运营管理层面同样表现分化，以下我们从土地市场、资金成本角度把握企业发展节奏，从财务数据解析公司战略管理层面的选择，通过对各梯队代表房企的剖析，我们再次得出强者恒强的结论。土地方面，今年上半年土地市场量价大幅提升。从我们跟踪的10 大典型一二线城市数据反映，今年上半年土地出让金额甚至超越10 年，达历史同比高位。
投资机会：成长是永恒的主题
从中长期来看，房地产行业整体进入后半程后，不可避免的将会出现行业集中度提升，利润率下降等情况。而对于房地产企业而言，留给中小公司的空间和机会越来越有限，在未来的一段时间，大公司将会获得资金支持，拥有更成熟稳定的团队和更加丰富的产品线，而小公司则会在利润空间逐渐被压缩后，退出这个的舞台。站在现在这个时点，我们要将我们的注意力集中在拥有稳定成长能力的公司上，这些公司将会在未来的房地产市场中，占据重要的位置。
而短期，我们则关注市场热点所带来的超额收益。目前正处于新老领导班子交替的时期，对于房地产行业的执政方向和思路都存在一定的调整的可能性，在这种情况下，与政策导向相一致的企业，可能获得更大的成长空间和更好的机遇。
