和黄确认研分拆屈臣氏 停售百佳或与屈臣氏整体上市

  10月21日消息，据香港信报报道，和黄(00013)放售百佳3个月后，上周五以未能为股东带来最高价值为由终止。搁置放售百佳的消息，令和黄今日股价挫近3%。不过有分析认为，集团承认有意分拆屈臣氏，仍看好和黄。

  料不卖百佳影响微

  虽然终于放售百佳消息令和黄今日股价受压，不过分析预计这对和黄的影响轻微，大行反而关注和黄对屈臣氏分拆的进展。和黄上周五表示会评估分拆屈臣氏所有或部分业务上市，但未提供具体计划详情。

  屈臣氏或本港伦敦同时上市

  据《华尔街日报》昨日引述消息人士指，和黄如果将旗下的零售业务，包括百佳、屈臣氏及丰泽等分拆上市，集资额估计达80至100亿美元。报道又指，目前和黄上市的模式及地点仍未落实，有可能会整体业务在香港及伦敦同时上市，或是亚洲业务在本港上市，欧洲业务留在伦敦上市。

  分拆零售业务 助推高每股价值

  和黄放弃出售百佳超市业务，但就证实拟分拆屈臣氏业务上市。瑞银认为若落实分拆，属正面消息，可加强财务状况、改善负资比率，另公司或进一步整合欧洲电讯业务。

  至于屈臣氏，瑞信估计目前每股估值为35元(15倍2012年EBIT)，若参考Walgreens的估值(15.7倍2012年EBIT)， 分拆屈臣氏49%股权可释放每股37元价值。另外，瑞信看好屈臣氏屈臣氏在内地的发展，认为内地的扩充将成为集团主要增长动力，新店的投资回本期维持少于 一年，可推动业务增长。

  瑞信瑞银荐有望晋身“红底”和黄股价在本月初时曾高见99.8元，差一步就晋身“红底股”，惟近期股价偏弱，距离红底又远了。不过瑞信及瑞银仍看好和黄可冲过百元大闯。瑞信及瑞银分别给予和黄目标价109.7元及115元。