目前中城投资脱胎换骨，资金来源实现社会化
新浪乐居深度报道记者 @张盈/文
上海中城投资总经理路林最津津乐道的一件事，就是今年公司增资扩股。虽然预计到认购踊跃，但还是超越了最乐观的预期。11.5亿股本扩充后，中城投资的注册资本高达16.36亿元。乐居深度报道汇总》》
即使与持牌金融机构相比，中城投资的资本金也毫不逊色。国内最大的公募基金——华夏基金注册资本2.38亿；67家信托公司的中位数为12亿。
中城投资增资并没有赶上好时机，今年年中钱荒肆虐，认购踊跃的根本原因还在于赚钱效应。以泰达股份为例，2006年投资912万，此后共获得现金分红811万，这还不包括股本增值。
在房地产基金行业，走过十个年头的中城投资堪称年轻的活化石，十年的客户和业绩纪录将其与年轻的同行区别开来。大资管时代来临，放松管制和金融开放大势所趋，路林踌躇满志。虽然已成为是房地产私募基金的翘楚，他仍不忘自嘲：“我们是小微企业。”扩充资本金之后，香港联合所上市做红筹成为他下一个工作重点。
“我们不能空麻袋背米”
路林身材挺拔，声音洪亮，讲话常旁征博引，并善于总结要点。他曾在中宣部供职，举手投足还有鲜明文职干部的特征。
中城投资成立于2002年，最初定位是中城联盟成员之间的互助基金，初始股东包括万科、龙湖、建业等实力房企。严格来讲，早期中城投资业务有票友性质，也比较封闭，资金和项目都局限在联盟内部。
在路林任上，打造市场化竞争能力、变身独立私募基金管理公司成为他的战略侧重。目前中城投资脱胎换骨，资金来源实现社会化。新浪乐居获得的数据显示，截至2013年9月底，在公司105亿管理资产中，其中65.5亿是向外部投资者募集的基金，剩余的39.5亿扣除公司资产外，受托管理的股东资产只有19亿。
在房地产私募基金行业，中城投资无疑拥有傲人的资本金规模。对于有同行“基金管理是高智力消耗、而非重资本消耗”的指摘，路林颇不认同：“增资扩股的钱有两个用途，设立管理公司(子公司)要硬出资，发行基金产品还要软出资。如果你都不敢投钱，拿什么说服投资者。做任何企业都要有本钱，否则就是空麻袋背米。”
公开资料显示，2012年，中城投资发行的四只基金向泰禾北京公司投资1.8亿元，这四只基金募资总额8亿，中城投资跟投6400万元，比例为8%。
在金融这个讲究门第的行业，资本金依旧是私募基金机构准入和产品准入的基本条件。目前，中诚投资已被工行、招行、民生等多家金融机构列入“合格管理人”名单，并在今年8月成为中国证券业协会资管类特别会员。
资本实力大大扩充后，路林的目标更是看高一线：“5亿的资本金支撑我们做到了100亿，2015年管理资产要达到300亿。”来自股东的压力也不小，过去三年中城投资的股本回报率稳定在16%左右。目前中城投资净资本已达20亿，今年预计净利润1.7亿，要保持回报率不被摊薄，未来两年利润必须翻番。不过，路林信心十足：“小微企业有成长性。”
“不赚烫手的钱”
李嘉诚最近接受采访时表态：不赚最后一个铜板。路林深为赞同，并表示“不做圈子里的高污染企业。”
“从98年到现在15年的高速增长，单一的住宅产品，单一的周期，风险大得不得了。如果在国内拿12%的收益，我宁愿到香港拿8%。多4%是烫手的。”路林认为，现在大家都在持续地赚钱，但他更愿意赚持续的钱。
现在行业流行做法是，为开发商特定的房地产项目募集专项基金，设立项目抵押，优先劣后封闭运作。“投资从来不是没风险，所有的假设都是分锅里的肉。但资金投不下去怎么办，项目做坏了怎么办，锅里没肉的情况下，产品分级是玩不下去的。”
路林认为，单一项目、单项看多的基金产品违背了最基本的投资法则。但即使对中城投资来说，这种类型的产品仍有可观的存量。这时，中城联盟内部潜在的“信用连坐”文化就会发挥作用。在路林看来，信用违约的成本十分高昂，中城联盟是国内最大的开发商同盟，在行业上下游也有广泛的影响力。
这在中城投资的股东名册中也可见一斑。56个股东中，除了万科、龙湖等龙头开发商之外，远大空调、金螳螂、世联地产等行业上下游企业的名录正在迅速拉长。
曾有不少业界人士质疑，目前中城投资资金来源已经社会化，但在投资使用上却依然圈子化、集中投向股东项目，一系列关联交易必将潜伏诸多隐患和纠纷，不是基金运行的长久之计。但这目前的现实情况下，联盟企业的信用背书似乎能够起到规避风险的作用。
路林并不满足于此。他尝试在规模有大有小，期限有长有短、收益率有高有底的投资项目中做出一些搭配，来实现风险收益的优化。
公开资料显示，今年下半年，中城投资分别对中粮地产成都崔家店和南京上坊项目投资7亿元，其中股东借款部分的利率分别为8%和7.5%。显然，路林认为，跟央企合作赚钱并不烫手，虽然利率低点，但可以视为底仓。
路林的目标是管理资产组合。为此，基金管理产品化、拓展产品线成为中城投资的主要任务，除传统债权投资外，权益投资、商业持有物业，乃至资产证券化等多元化产品是其大力着墨之处。“我们要从项目融资经理变成基金经理，再到管理各种基础资产的组合经理。”路林告诉新浪乐居。
路林透露，中城投资香港红筹上市，有助于优化资产地域分布、成本收益结构的投资组合，“变成国际公司后，团队、管理、业务都得跟上。”
资产管理的热情已经在资本市场沸腾。第三方财富管理机构诺亚财富年初以来涨幅超过210%，市值超过11亿美元。主卖点是资产管理的中国信达正在香港公开招股，公开发售超额认购160倍，以3.58港元的招股区间最高价定价。
信中利董事长汪潮涌日前公开表示：关于未来投资的预期，首先有一个大前提，过去中国30年是财富创造的30年，未来中国的30年是财富的管理，保值增值作为未来投资的主旋律。巴菲特也有一句名言：人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿湿的雪和长长的山坡。
忙得有家都很少回的路林显然发现，他正站在长长雪道的开端。
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