??6月16日，沪港通标的股恒大地产（3333.HK）发布公告拟在境内发行公司债券，发行总额不超过200亿元，首发行规模50亿元，为5年期，利率询价区间4.3至5.8%，6月19日为此次发债的起始日。
??作为首次境内发债的红筹公司，恒大此举受资本市场高度关注，国内三家最大信用评级机构中诚信证评、大公国际、联合评级均给予此笔境内债最高信用等级AAA，同时三家机构亦都给予恒大主体最高信用等级AAA，评级展望为稳定。值得注意的是，此次评级也折射出中资机构对国际评级话语权的争夺。
??国内三大机构齐亮3A恒大地产创造资本市场奇迹
??AAA评级之所以难得，是因为AAA是全球所有评级机构能够给出的最高级别。主体信用评级AAA表明的是受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；而债券信用评级AAA则表明债券信用质量极高，信用风险极低。恒大此次被授予的3A评级则是中诚信证评、大公国际、联合评级等三家最具权威性的三家信用评级机构共同评定，由他们首次同时给予一家企业AAA，又进一步提升了恒大获最高评级的含金量。
??据了解，中国国内企业评级在中国资本市场中还没有达到恒大此次的高度，而能拿到AAA企业的的企业更是少之又少，但一般也都只有一家评级机构认可给予。因此这次恒大获得三家机构同时3A评级更是创造了中国资本市场的奇迹。
??中资机构的反击战 恒大获全方位肯定
??在以上三家的报告中各有侧重，中诚信证评认为恒大其具有较大成本及风险监控管理能力，多元融资渠道等方面给予好评；而大公国际针对恒大布局广泛与均衡性、企业的适应与抗风险能力方面展示给予较高评价；联合评级则认为其销售多年持续增长，收入、利润、规模将进一步提升。三家机构不同方面的评价是对恒大地产全方位的肯定。
??即便这样，恒大依旧没有逃离被国外机构评级的冷落。如标普就在今年5月给予恒大B 评级，暗示恒大还本付息及遵守契约具风险。而实际上，恒大不但从没有违约，去年12月还动用自有资金一次性提前偿还了13.5亿美元的巨额债务，秀了一把财务强劲的肌肉。
??遭遇如此待遇的，不仅恒大一家。还有众多龙头央企虽在国内机构中得到普遍认可，但在境外机构的评级中却仅为平庸的“B字辈”，甚至沦落到C类评级。这种国内外的巨大差异，普遍存在且由来已久。资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维。而这样的评价也或多或少在海外做空机构做空中国企业的行为中起到了推波助澜的作用，恒大2012年所遭受的香橼袭击，后来就被证明是一次无中生有的做空。
??中国经济在不断增长的同时也在不断的发展，而在国际资本市场中遭遇的冷遇也从另一个侧面反映出国外评级机构的片面性。“此次三大中资机构齐予恒大AAA，可谓破除了境外机构对中国企业充满偏见的杂音。更熟悉国内资本市场与企业状况的国内机构发出的声音，应该获得更多的认可和支持。”上述人士指出。
??外资机构过度关注负债率恒大用事实说话
??根据公报可以看出，恒大此次发债的利率询价区间为4.3-5.8%。“内地投资者对恒大这类国内龙头企业的实力和潜力有着更清晰认知，故其内地融资成本相对较低。”分析人士表示，“因为被境外机构误解，中国企业的境外债利率在一定程度上有被推高的成分。”
??统计显示，从09年上市到2014年，恒大各项核心数据年年稳增：销售额年均增长66.8%，净利润年均增长301.8%，核心净利润年均增长更高达810.3%。最新业绩简报更显示，其5月销售达167亿创有史以来单月销售新高。
??分析人士指出，基本面良好的恒大虽属高负债内房股，“但恒大举债是为了买地做大规模，累计已付土地款1956亿，待付土地款仅占总地价一成。”年报亦显示，截至去年底恒大账上现金595亿，可动用资金1105亿。基本面向好也引券商一路看好，今年4月以来，先后有近10家国内外龙头券商评定恒大为买入或增持评级。
??而恒大针对负债也在做着各种积极努力。去年以自有资金提前偿债，今年又力推旗下多元产业分拆上市，以及实施资产轻资产战略，都可视作是“减负”的努力。“此次发债也是用长债取代短债，用低息债取代高息债，降低偿债压力和融资成本。”研究报告指出。
??业内人士指出，恒大此次发债能取得这样的理想发行条件，与其基本面良好密切相关。但“言恒大必称负债率”，是近年部分境外机构点评恒大惯有做法。更多业内人士则认为，恒大的负债率问题，其实被海外机构或有意或无意地放大了，其基本面足以支持恒大获得高评级。“这次发债已非简单的企业融资。”一名机构分析师点评，“此次恒大获得AAA及引发的评级话语权争夺，表明一个健康的多层次资本市场正在形成，中国资本市场正越来越成熟，看待企业的眼光也更为客观。”
