华润借并购疯狂扩版图 无奈隔行如隔山 兼并之路难行

以109亿元刷新深圳地价记录，竞得深圳前海第三宗地块的“光环”尚未散去，华润小径湾开盘当日热销逾2000套的业绩，再次让华润光芒四射。更在预料之外的是，当李嘉诚对谁将竞购百佳只字不提时，华润竟于近日高调对外宣称“将入标竞购百佳”。对华润集团而言，这一切还不算结束，或许仅仅是开始。央企华润集团旗下子公司大动作不断，承认竞购百佳、夺深圳前海地王、合并T esco乐购、华润万家V anG O大量开店、获山西两矿探矿权、华润小径湾创今年楼市开盘纪录……种种动作都使华润“帝国”成为媒体关注的焦点。

华润屡创新高频频收购各各行业的企业以扩大自身企业，这些都是华润准备成为一个各行业的龙头的行为。华润如此疯狂的扩张版图究竟是促进了企业的发展还是以扩张不当而退回房地产行业呢？

零售板块突飞猛进  华润全国500强猛升46位

不久前，华润创业宣布可能与Tesco成立合资企业，形成在大中华地区的零售独一平台，而华润创业将占有合资公司的80%股份。

不断地兼并行内竞争对手，使得华润集团一时风光无限。但从华润集团的发展史看，通过不断兼并实现迅速规模化已是华润的惯用发展手段，华润的零售业就是依靠持续的兼并而达到如今的规模。

自2001年华润购入了万佳后一连购入了洪客隆百货、宏城超市、江苏苏果超市、广东民润超市等地区性大型超市。同时，华润也非常注重产业链的上下延伸。此前华润创业就收购了太平洋咖啡、蓝剑啤酒、雪花啤酒等多家快速消费品企业。而此时华润已经开始步入零售业了。

今年二年度华润万家已经成为我国第二大零售超市了，仅次于沃尔玛。华润已经不仅在地产业有了大的发展在零售业也在逐步发展成为成熟的企业，同时华润在医药等领域也是奠定了领先的地位。但是有知情人说如果华润万家一家一家门店开的开很难覆盖全国。即便如此零售业也给华润带来了不小的收益，截止2012年华润的零售业已经为华润带来了4046亿港元的利润。

凭借快速的扩张，华润集团的目标似乎能提前实现。在上月发布的2013年《财富》全球500强排名中，华润集团以营业额524亿美元上升46位，名列第187位。

跨行难  华润屡屡受挫 房地产兼并之路举步维艰

华润曾打算以零售业采用的合并模式，以求扩大在房地产业的规模，但事与愿违。华润在2001年计划增持万科股份，并将已控股的旧华远地产、北京置地重整到万科旗下，以形成华润的房地产“帝国”，但合并计划最终流产。此后，华润房地产板块选择了默默地高速发展。

正所谓跨行难，零售行业的成功之路实难在地产业重现。华润在地产业是十分低调的，仅凭在拿下深圳浅海地王而一鸣惊人，而此后也因“深圳东”的惠东滨海片区开发的华润小径湾，以片区最高价开盘一天卖了2000多套，令市场震惊。华润在地产业如今已经是二线房企行业了，在万科也是一大股东。

风光背后必有其风险在其中

虽然华润帝国旗下各子公司都创下佳绩，但在漂亮业绩背后暗藏危机。

据华润置地董事局副主席王宏琨介绍，今年上半年华润置地虽然签约金额在大幅增长，但毛利率较去年跌16.2个百分点，较去年底则跌6.2个百分点。同时，上半年华润置地净利润率也同比跌18.3个百分点至27.8%。

华润万家的财报则显示，今年上半年其应占溢利为6.37亿港元，同比大幅减少63 .7%。而华润的兼并对象，乐购以及华润万家也同样出现盈利减少的状况。业界普遍预计下半年传统零售业的竞争将会更加激烈，各大零售企业也会面临更大的挑战。

就数据来看华润的背后并不是和表面一样风光的，其利润大减。但是不可否认的是将零售业和房地产合并起来发展是有其优越性的，目前看来可能不太明显但是在未来房地产行业动荡时华润可以割去房地产而靠零售业发展不至于被经济危机打垮的地步。但也有不同看法。

而在今年4月15日，一内地的小股东实名向港交所以及香港证监会实名举报华润电力在2010年以过高的收购价“非法买入”国家资产及非法抵押。此事还未有定 论，华润电力又再次被举报。7月17日，《经济参考报》首席记者王文志在微博实名举报华润集团董事长宋林等高管在收购山西金业资产的百亿并购案中故意放 水，致使数十亿元国资流失。虽然华润集团随后表示，该举报属于恶意诽谤，但华润电力依然惨遭大幅下跌。

“若企业实力有限，又不够专注，多行业发展难免会导致资本与人力的分散，结果可能得不偿失。”黄文杰分析，虽然华润资金实力雄厚，通过发展多种产业，后续能分散或减少因市场风险而造成的损失，但网织得过大，有时或难免面临收不回的风险。

在韩世同看来，华润作为央企，有着很好的资源与背景。但它又源自香港且有大量企业在香港上市，相对于传统央企来说，华润的经营模式相当市场化，可以进行灵活的调整应对危机。