来源：证券时报网
据报道，国家智慧城市2013年度试点申报工作将于6月底前完成初审，诸如广东省等地区的“平安城市”建设将于下半年开始大规模招标。该趋势正好契合“新型城镇化”战略。国家发改委人士近日表示，智慧城市将成为新型城镇化的重要内容，据测算，若将传统的城市管制方式升级为智慧城市的管理模式，城市的红利将因此增加三倍。
概念股迎来投资机遇
山西证券(行情股吧买卖点)发布的研究报告称，智慧城市是未来城市发展的终极目标。作为国家扩大内需、启动投资、促进产业升级和转型的新要求的重要落脚点，“智慧城市”的建设带来的订单效应已经辐射到了通信、交通、基建、安防等多个领域。推荐安防产业链双巨头海康威视(行情股吧买卖点)、大华股份(行情股吧买卖点)。
广证恒生近日发布的研究报告称，智慧城市是“信息化+城镇化”的主要落脚点。信息化和城镇化是新四化建设的两大主要方面，是推动中国未来中长期成长的主要动力。我国中端劳动力人口红利将支撑信息化相关行业在全球竞争中的比较优势。智慧城市是信息化和城镇化这两化建设的主要落脚点，将成为我国投资的重要领域，推动TMT行业由投资的支撑辅助角色转型成为投资的主体之一，是未来TMT行业中增长最快的领域之一。据住建部预计，“十二五”期间智慧城市投资总规模将达到5000亿元；长期而言智慧城市投资规模将超过10万亿。
目前智慧城市已在安防、交通、医疗、数字城管等垂直领域取得较好的推广，并将进入投资建设的第二阶段。智慧城市建设第二阶段有两大需求属性：1、平台化：跨行业智慧系统融合应用，解决应用、信息、数据孤岛问题；2、智能化：之前阶段智慧城市业务因具有较多形象工程、政绩工程因素，有用性、可用性较差，而智能化作为政绩工程的摆设转变为真正可用并有用的支撑措施和应用平台。
寻找智慧城市二次发展阶段具备客户资源优势+综合(行情专区)资金优势+平台技术优势的投资标的。智慧城市目前已发展进入第二阶段，此阶段智慧城市建设具有3个鲜明特征：1、投资主体主要是地方政府；2、建设规模大，大多采用BT模式；3、不同行业联网融合成发展趋势。相对应的，智慧城市投资标的公司的3大选股标准：深厚的客户/区域资源优势，强大的资金/融资优势，领先的平台研发及技术优势。重点关注：佳都新太——区域龙头，智慧城市第二阶段最受益；迪威视讯(行情股吧买卖点)——智慧城市开疆拓土，激光显示照亮未来。
【概念股解析】
易华录(300212)：从指挥交通切入智慧城市整体建设
研究机构：宏源证券 撰写时间：2013.06.19
切入智慧城市建设领域，打造标杆项目放大增长空间。公司将完成“智慧临朐”一个中心、4大系统、20多个工程的建设，并且希望将项目打造成县级智慧城市建设的样板，进入切入智慧城市建设的巨大市场，样板项目的顺利完成有望进一步放大公司成长空间。
协助大股东智慧城市布局，积极承接相关业务。公司大股东华录集团希望发挥自身央企优势、产业资源优势以形成具有产品、技术和核心竞争优势的智慧城市解决方案，公司在集团的智慧城市布局中将起到牵头、推手和市场承载等作用，有利于集团以及公司自身的发展。
项目建设空间巨大，数据运营未来可期。公司智能交通核心业务多年来维持高速增长势头，在央地合作模式下切入智慧城市建设领域。同时公司重视项目数据采集和运营的新模式，我们认为未来交通信息数据平台甚至智慧城市平台运营将成为公司未来发展的关键。
预计公司13/14年EPS为0.75元和1.11元，目标价30元，维持“买入”评级。
威创股份(002308)：受益于智慧城市建设但质变还靠转型
研究机构：国泰君安撰写时间：2013.06.18
公司转型的实质是走软硬件一体化，打造控制室显示生态圈路线，目的是保持长久的竞争力和高盈利能力，获得更大的成长空间。在激烈竞争的IT行业中，龙头企业始终处于被颠覆和淘汰的威胁下，但是APPLE却凭借着软硬件一体化，打造生态圈的模式，获得了难以撼动的竞争优势，也成就了惊人成长故事。目前这股风潮已经席卷各大软硬件龙头公司，亚马逊(kindle)、谷歌(Nexus系列、收购摩托罗拉)、微软(Surface)和三星(准备开发Bada手机操作系统)。另外，我们发现蓝色巨人IBM之所以如此不可撼动，仔细思考下来原来它早就采用了这种策略。
公司在国内控制室显示这个细分领域，在技术、客户资源和市场影响力方面都占据了独一无二的优势，是少有的可实施软硬件一体化，打造生态圈战略的企业。公司一方面作为仅有的在显示单元、处理器和控制软件都做到了国际领先水平的控制室显示一体化设备提供商，掌握了核心的软硬件技术；另一方面作为行业绝对龙头，占有国内34%的市场份额，拥有国内最广泛最优质的客户资源。
转型的战略层面上各个要素都已具备，如果成功则将带来质变，使公司迎来高增长阶段，目前静待13年下半年标志性订单的验证执行情况。
智慧城市建设的根本驱动力是财政投入，在当前的基数和经济环境下，增速难有爆发的可能。另外控制室显示设备在智慧城市建设中采购极分散，占比也很低，而公司的市场占有率已经很高，原有业务只能提供一个安全边际，难以指望爆发。
预计13-14年EPS分别为0.50元、0.69元。维持增持评级，6个月目标价15元。
华平股份(300074)：短期业绩爆发力强智慧城市带来想象空间
研究机构：海通证券 撰写时间：2013.06.18
公司提供软硬件结合的视频通信方案，能够适应多网络、多终端、移动化的客户需求。视频会议业务保持稳健增长，视频监控成为公司收入主要来源。公司综合图像管理系统能够兼容多厂商设备，集中客户原有的视频资源，接入统一的监控平台，避免重复建设，提升视频资源利用效率和管理指挥能力，成为公司开拓行业应用和智慧城市市场的利器。
行业大客户应用解决方案收入有望持续高速增长。公司某部队大客户行业应用解决方案建设内容与规模都类似于智慧城市项目，但采用非BT模式结算，短期业绩爆发力强。我们认为2013-2014年该项目处于建设高峰期，有望持续高速增长。公司凭借此项目经验，将开拓更多部队和政府客户，市场规模有望提高一倍以上。
平安城市BT项目2014年开始贡献规模收入，长期增长有保障，短期非BT项目收入有望超预期。
公司现有铜仁和三县平安城市订单3个多亿，2013年下半年将逐步建设完成，2014年后持续贡献规模收入，长期增长有保障。公司现有项目建设完成后，将继续争取新订单，可能不再局限于中西部地区。公司凭借中标大额平安城市BT项目带来的品牌效应，在当地能够获取较多相关小额订单，采用非BT模式，建设周期和结算周期较短，短期业绩爆发力较强。
受公司行业应用大客户贡献收入持续快速增长，智慧城市非BT项目贡献收入等因素影响，提高对公司的收入预测，并相应调整模型，上调公司2013-2015年预测EPS，分别为0.64、0.95、1.33元，三年CAGR为53.0%。同时调高公司评级为“买入”，并将目标价提高到23.75元，对应约25倍2014年市盈率。
飞利信(300287)：有能力承接更多智慧城市项目
研究机构：国泰君安撰写时间：2013.06.17
获得“平安丽江”综合视频管理系统1.8亿订单打消市场对公司开拓智慧城市业务的疑虑，公司有能力继续承接大型智慧城市项目。预计13-15年EPS分别为1.00元、1.59元、2.28元，目前主要智慧城市标的2014年平均PE28倍，以此给予44.12的目标价，对应13/14/15年44倍/28倍/19倍PE，增持。
关键假设：13-15年智能会议系统业务增长33.1%、44.3%、29.2%，智慧城市业务增长259.6%、219.8%、119.5%，电子政务业务增长103.3%、59.9%、52.4%。
资金不会成为公司继续承接智慧城市项目的障碍：中标丽江1.8亿项目后，市场普遍对飞利信后续还能有多少资金承接大项目有所疑虑。我们认为资金不会成为公司继续承接大项目的主要障碍：第一，项目采用租赁模式，预计毛利率较高，此外，1.8亿项目中包含了8年的人员维护费，不会占用当期资金；第二，公司已与多家设备商进行协调，可以通过分期付款、延长账期等方式对成本支出进行控制和调节，不会对经营性资金造成很大压力；第三，作为上市公司，在获得银行(行情专区)中长期贷款上有优势，公司目前与北京银行(行情股吧买卖点)、国开行等有合作协议，第四，受十八大影响12年和13年一季报应收账款增加较多，我们认为这种现象是暂时的，随着项目完工回款有望好转；第五，13年一季度账面现金仅2887万，但同时可以看到其它流动资产有2.12亿，我们预计公司有充裕的银行存款。
综合考虑银行融资、公司账面资金，公司13年拿下6个亿左右的智慧城市项目不会有什么问题。
金融租赁模式并非智慧城市项目建设唯一的选择：丽江项目采用金融租赁模式，这主要是财政相对不够充裕的地方政府为了推动项目建设采取的模式，对财政充裕的地区政府可能偏向于选择一般的项目模式，因此不能简单将丽江租赁项目推广到公司以后的业务模式中，也不能据此推算公司的资金周转率和业务承接能力。
东华软件(002065)：全面布局智慧城市深入挖掘客户需求
研究机构：民生证券撰写时间：2013.05.13
全面布局智慧城市领域：
(1)医疗领域：公司目前的业务可比卫宁软件(行情股吧买卖点)(HIS)+万达信息(行情股吧买卖点)(区域医疗信息化)+用友医疗(HRP)，致力于为医疗信息化提供全面解决方案。综合来看，我们认为公司是医疗信息化/智慧医疗市场的重要受益者。
(2)金融领域：公司是国内少数的大型商业银行IT服务商，其客户包括四大银行、及多家大型股份制银行等。公司司以华夏银行(行情股吧买卖点)的核心业务系统与外围系统作为突破口，不断将华夏银行的系统构建经验拓展至其他中小银行，形成了稳定的增长路径。
(3)平安城市：东华在“智慧城市”中的应急指挥、平安城市、智能交通和智慧水利具有一体化建设及整合经验。
(4)农产品(行情股吧买卖点)物流+食品(行情专区)溯源：农产品流通平台与食品溯源系统相关性很大，公司凭借在流通平台上积累的丰富经验和成功案例，有望抢占较多的食品溯源市场份额。
大量优质客户资源和强大客户粘性：
通过在行业内十几年的深耕，公司在医疗、金融、电信、政府、交通、烟草、科教、国防和制造业等多个领域积累了广泛的客户资源，拥有较高的市场知名度和客户认可度。公司具备较强的客户粘性，且深度参与优质客户的IT建设，充分受益于优质企业信息化的发展。
由于行业天花板足够高，因此目前公司在商业模式上并不存在像用友那样的转型必要性，但云计算对于软件行业带来的影响仍然值得重视。公司在医疗和金融两个优势行业中进行了云模式的转型尝试，通过云模式来覆盖一二级医院和村镇银行，从而最大化利用资源，提升营运效率。
维持“强烈推荐”，估值具有显著提升空间。预计2013/2014/2015年EPS分别为1.15元/1.5/1.99元，对应动态市盈率分别为17x/13x/9x.
荣科科技(300290)：社保医疗差异化竞争成功切入智慧城市
研究机构：民生证券撰写时间：2013.05.21
公司依托长期积累的客户资源和项目经验，重点发展了社保、医疗、交通等行业解决方案，并逐步整体切入智慧城市领域。经过多年的技术储备，公司已在东北、西北有大量成功的示范工程。公司准确把握全国大力建设智慧城市的契机，积极参与东北各地政府智慧城市的规划设计，未来有望获得更大的业务机会。
公司在社保领域定位于区域性的服务商，开展差异化竞争，承接农村的平台系统，包括新农合、农村养老保险(行情专区)、农村低保等，已经在沈阳、辽阳、铁岭、葫芦岛有多个成功案例。“十二五”社会保障工作的重心和财政投入的重点开始向农村倾斜，新农合参保人数要从2010年的1.03亿增加至2015年的4.5亿，市场空间广阔。此外各地社保建设处于不同周期，不断涌现出的新建或者升级项目带来业绩的快速增长。
加大医疗卫生领域研发投入，今年有望发力成为增长的新动力公司在2012年持续加大研发投入，除了基础的HIS系统外，目前自主研发的产品已经拓展到CIS(医技信息化)领域，紧贴政策需求和技术变革的方向。中小医院及基层卫生机构的信息化是发展最快的细分市场，截止2011年，一级和二级医院达到12104万家，基层医疗机构达到91.8万家。公司将目标客户锁定中小医院，提供产品+定制化的服务。由于在2012年有较多新产品研发成功，因此今年将在老客户身上叠加销售并推广至新客户。
公司在2012年持续加大研发投入，除了基础的HIS系统外，目前自主研发的产品已经拓展到CIS(医技信息化)领域，紧贴政策需求和技术变革的方向。中小医院及基层卫生机构的信息化是发展最快的细分市场，截止2011年，一级和二级医院达到12104万家，基层医疗机构达到91.8万家。公司将目标客户锁定中小医院，提供产品+定制化的服务。由于在2012年有较多新产品研发成功，因此今年将在老客户身上叠加销售并推广至新客户。
中小银行数量快速增长以及行业兼并重组，都将拉动IT系统投入，行业市场空间广阔。公司主要客户来自中小银行和农村银行，典型客户包括浦发银行(行情股吧买卖点)辽宁分行、辽宁省农村信用社联合社、铁岭市商业股份有限公司、葫芦岛银行股份有限公司等。
此外，在数据中心建设领域，公司作为东北的本土公司，本地化实施和服务的优势显著。公司在东北掌握了众多优质高端客户，在多个行业树立标杆，且关系稳定续约率高。
目前公司在北京、铁岭建立了全资子公司，在长春、哈尔滨、大连、西安等地设有分公司、办事处，逐步搭建覆盖全国主要地区的销售和服务网络。未来公司有望通过收购或者寻求合作伙伴的方式，将东北的业务优势逐步复制到外地。
上调至“强烈推荐”评级。预计2013、2014年的EPS分别为0.98、1.37元，对应PE分别为23.1、16.4X，估值具备较大的安全边际。
佳都新太(600728)：区域龙头智慧城市第二阶段最受益
研究机构：广证恒生撰写时间：2013.06.17
深耕广东，再图全国：战略与资源匹配，区域优势突出。公司确立了“深耕广东，再图全国”的发展战略，与公司的客户、区位、服务半径等资源相匹配。广东是我国第一经济大省，也是平安城市和轨道交通建设的领先省份，十二五期间，广东在平安城市“慧眼工程”上投入300亿；而未来十年广东省轨道交通规划建设里程超800公里，投资约5000亿元。公司在广东地区区域优势突出，且战略与资源匹配，将迎来高速成长阶段。
平安城市：广东300亿投资将启，全国市场徐而图之。广东省将于2013下半年正式大范围启动“慧眼工程”的建设和投资，其中广州市未来3年平安城市建设投资即达70亿元。公司在广东平安城市建设中占据客户、平台、区位、技术4大优势，已率先获得广州花都区平安城市高清项目，后续在广东全省的平安城市建设中，公司将占据优势份额。整体而言，全国范围内的平安城市建设落后于广东3-5年时间，因此，公司在广东地区树立标杆后，将有利于推动公司在全国范围内市场的开拓和获取。
轨道交通：行业投资迎来高峰，公司综合实力全国领先。据统计，我国现有78条在建线路，投资额为10933亿元；2013-2015年将新增开工125条线，投资额达17719亿元。新科佳都是我国AFC、ISCS、PSD等3大系统的领先供应商，在近5年广州的份额分别达50%、75%、40%；未来3年3大系统市场规模达400亿元，广东市场占80亿元。轨道交通领域公司综合实力全国领先，在广东市场占据绝对优势。平安城市大订单拓展；轨道交通大订单拓展。
预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为1.58亿元、2.75亿元和3.99亿元，摊薄后EPS分别为0.31元、0.54元和0.78元，对应PE分别为44、25和17。鉴于我国平安城市以及轨道交通行业投资规模的快速增长，以及公司在广东地区的突出优势，首次给予公司“强烈推荐”评级，目标价18.9元。
迪威视讯(300167)：智慧城市开疆拓土激光显示照亮未来
研究机构：广证恒生撰写时间：2013.06.17
公司深厚的客户资源优势是产业链上下拓展成功的保障；智慧城市业务将成为推动公司未来3年成长的主要动力，具备“全国范围业务开拓能力+对接省市一级规划建设运营能力”；公司是国内激光投影产业化领域最具实力的企业。
产业链上下游拓展的战略是公司资源价值最大化的最佳选择。公司依托现有主业往上下游两端拓展的战略，是公司客户资源与技术优势价值最大化的选择。在智慧城市领域，投资、招标主体为公安等政府部门，公司积累了包括全国人大、中组部、中宣部、华光通信局及各级公安等大量优质的党政客户，客户资源优势突出；激光投影领域，公司联合中视中科成立中视迪威，具备明显的技术及产业化先发优势。
智慧城市：客户优势明显，具备“全国范围业务开拓能力+对接省市一级规划建设运营能力”。新型城镇化推动智慧城市建设进入提速阶段，国开行表示在“十二五”后三年投资智慧城市的资金规模达800亿。公司已确定智慧城市为主要业务，在党政军领域的突出客户优势可助力公司各地开拓。公司已有商丘、本溪、佳木斯等项目落地，标杆效益树立之后，后续签订更大体量订单将是大概率事件。相对同行可比公司，公司具备“全国范围业务开拓能力+对接省市一级规划建设运营能力”这2大能力，因而在智慧城市领域，公司潜力更足、成长空间更大。
激光显示：技术领先一步，激光放映与工程机将率先落地。公司旗下中视迪威，已是国内激光投影产业化最为领先的企业。激光投影具备使用寿命长(为当前系统10倍)、维护成本低(无需更换灯泡)、亮度高、色域宽等优势，是投影及显示发展必然趋势。公司激光投影系统前期初次成本仅比当前放映系统高30%左右，综合成本则已相当，已具备产业化普及推广的基础。激光投影率先应用的2大领域是电影放映和工程机，预计到2016年激光电影放映机市场规模超17亿元，公司已与数码辰星合作，计划3年推广1000个激光影厅；工程机2013年亦有望实现规模收入。此外，公司亦在积极推进激光电视的研发。公司在激光显示领域的技术领先优势、产业化先发优势将打开公司中长期成长空间。
未来催化剂智慧城市大订单拓展；激光显示渠道拓展落地。预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为5524万元、8710万元和12614万元，EPS分别为0.28元、0.44元和0.63元，对应PE分别为44、28和19。鉴于公司在智慧城市、激光显示业务上的突出优势及广阔前景，维持公司“强烈推荐”评级，目标价15.4元。
