长时间不能顺畅融资的开发商如今颇有一点“久旱逢甘露”的感觉。
短短半个月时间，H股上市的华南五虎都无一例外地宣布了各自的融资方案，大有争先恐后之势。
在各家开发商负债比率居高不下且存货压力未根本解除的背景下，开发商此番的集中融资有望短期缓解资金之渴。
股权融资降低负债
昨日，恒大地产(03333.HK)发布公告称，该公司已与相关方签订配售即认购协议，拟以4.35港元价格配售10亿股，筹资43.5亿港元。这是恒大地产上市以来第二次进行配股融资。
资料显示，恒大此番配售股份占扩大后已发行股本约6.2%，将由配售代理配售予不少于六名独立专业、机构及/或个人投资者。预期任何承配人将不会因配售事项而成为恒大地产主要股东。
与恒大进行股权融资接近的是，雅居乐(03383.HK)与合景泰富均于一周内宣布发行永久资本证券进行融资。
1月14日，雅居乐地产宣布发行7亿美元次级永久资本证券，所得净额6.87亿美元，分派率为发行日起至2018年7月18日期间年利率8.25%。随后的1月15日，合景泰富(01813.HK)也宣布计划发行永久资本证券，但具体面额及利率尚需聆讯后确定。
对于近期的融资计划，雅居乐、恒大以及合景泰富均表示，相对于过去的债券融资，此番股权融资可降低负债率，优化财务结构。数据显示，截至去年6月 30日，恒大地产净负债比率90.94%，而雅居乐则为82.29%，合景泰富为80.26%，均处于各家公司历史以来的较高水平。
对于恒大此次配股融资，摩根大通认为，恒大地产配股集资会摊薄每股盈利，但同时有助降低负债及融资成本。并指恒大集资减债后，相信上半年会继续积极补充土地储备，另外，由于离岸高息债券市场回暖，估计恒大短期内亦会发行债券，为现有债务再融资，降低整体利息成本。
而穆迪也对雅居乐的融资进行评论，称这可使雅居乐的资金来源多样化，并稳定其资本结构。
美元债持续热销
与上述三家公司采取的股权融资方式不同，碧桂园(02007.HK)、越秀地产(00123.HK)、花样年(01777.HK)、合生创展(00764.HK)等企业则抓住离岸美元债热销的时机发行优先票据。
越秀地产昨日发布公告称，根据近日成功设立的规模最多为20亿美元中期无抵押票据计划，公司已于2013年1月16日与经办人订立认购协议，据此越 秀地产将发行3.5亿美元2018年到期票面利率3.25%的票据及5亿美元2023年到期票面利率4.50%的票据，合计集资8.5亿美元。
花样年则在前日宣布，该公司及附属公司担保人就发行票据与美银美林及花旗订立购买协议，发行2.5亿美元年利率10.75%的7年期优先票据。同一天，富力地产(02777.HK)也宣布了其发行美元债的计划，称将发行4亿美元8.75%的优先票据。
更早之前，碧桂园、佳兆业(01638.HK)、合生创展以及世茂房地产(00813.HK)，分别计划发行7.5亿美元、5亿美元、3亿美元和8亿美元优先债。不完全统计显示，元旦之后的半个月时间，中国内地地产公司在海外发行的美元债总额已近40亿美元。
值得注意的是，中资地产股这轮融资潮规模大而且密集，但利率却较过去几年低了不少。例如世茂房地产的7年期8亿美元债券最终以6.625%定价，创 下近期房地产行业发行利率最低，而越秀地产发行的债券利率也仅有3.25%和4.5%。较2010、2011年动辄超过10个点的票面利率低出一大截。
盛富资本国际有限公司CEO黄立冲接受《第一财经日报》采访时表示：“由于美联储持续刻意压低美元利率(低利率政策)，QE1~QE3美元成为继日元之后全球最大的套利和廉价融资货币，这是美元债融资成本较低的原因。”
正是因为目前债市利率较低，多家地产公司发行债券的目的都包含了以低成本的新债替换高成本旧债，以降低公司整体融资成本。
摩根大通预计，鉴于离岸高息债券市场回暖，刚刚进行了配股融资的恒大地产也有可能进一步发行债券来为现有债务再融资，以降低整体利息成本。
不过，美元债的火热背后，依然潜藏着汇率风险。
