很多公募基金在去年底为了排名考核，都选择“重仓跨年”，并寄希望于一季度的“春季躁动”慢慢减仓。但没想到开年第一天就遭遇“熔断”，此后市场也是在成交极弱的环境中大幅下跌，这使得很多公募基金被无奈地“闷杀”。
公募基金2015年四季报已基本披露完毕。投资者这几天都在研究基金报告，以期望从中寻找出秘诀，以期在弱市上战胜大多数人。
基金经理被打乱节奏
2015排名前列的基金在新年大跌中遭到高位闷杀，排名从前列跌落到了最末端。特别是年初的熔断制度，也让基金无法迅速降低仓位，让A股开年就跌得如此难看。
“猴年，再度被逼得追涨杀跌，又开始打起游击战了。”深圳一位新基金经理表示。
“今年开局就觉得市场不对，仓位一直维持在低位。前一周，感觉就算这样的仓位也挡不住市场暴跌，15日当周已经减仓。上周，上证指数和创业板都收出小阳线，再度把仓位打回半仓。”谈起自己的仓位，他都已经被最近的行情打乱了自己的节奏，感觉就像散户在追涨杀跌。
事实上，被市场打乱节奏的并不止他一位。他表示，对于如今的市场，争取保住1元净值，不让客户亏钱。
不少基金市场部人士对南都记者表示，今年以来，基金净值短期内跌幅很大，很多基民已经舍不得减仓了，公募基金的赎回压力反而在变小。
对很多公募基金来说，如果市场继续大跌，那他们也不会再大幅减仓了。广发证券策略分析师陈杰分析称，一旦市场有反弹，基金经理们则会趁机将过高的仓位降下来，并将极端偏向中小盘的持股结构转向偏指数化的均衡配置。
根据众禄研究中心动态仓位上周的监测结果，537只偏股型基金中，有262只基金仓位基本保持不变，有212只基金选择加仓，有63只基金选择减仓。加仓的基金数量较多。
“跌成这样，没必要继续减仓了”
不少去年排名靠前的基金仓位都保持着高仓位，这些股票受伤惨重。今年以来，偏股基金跌幅超过20%，共有566只。以2015年混合型基金冠军易方达新兴成长为例，今年以来净值下跌30%，在同类型基金中位居倒数第一名。
“从现在的市场来看，之前的仓位比较高。大跌也没有及时避险。现在市场跌成这样，已经没有必要继续减仓了。”一位排名在前五的基金经理表示，近期仓位没有太大变化。
“从另外一个角度来说，年初的大跌反而是好事，这意味着调整可以快速完成。其实现在已经是可以介入的时候了，看好的股票，依然会继续加仓。”该基金经理表示。对于今年的行情，他表示，今年依然维持小票涨幅会大幅超过大票的。
不过也有不少基金经理表示，今年持续维持谨慎，尽量控制仓位。
兴业证券分析师也表示，成长型风格的公募基金经理，仓位较轻的，围绕仍保留的核心股票做波段;仓位较重的，则在趁反弹进行减仓、调仓。
而部分专户基金经理表示，专户客户要求更严格，他管理的仓位限制维持绝对低位。有行情才会参与。
值得关注的是，证监会主席肖钢近期指出，一些公募基金未经审慎风险评估，高比例集中持有创业板股票，自身风险积聚的同时，也给市场造成了较大风险，特别是在股市异常波动期间一度出现流动性问题，险些酿成行业危机。近期的压力测试显示，一些公募基金的流动性风险不容小视。
仓位变化速度加快
公募基金重仓股此前一直被跟随策略投资者作为持股参考依据。不过，近期的情况已有所变化。
兴业证券首席策略分析师张忆东表示，自媒体发达的时代，投资者的一致预期快速形成。机构投资者经过2015年的大波动之后，加仓、减仓的速度惊人，由于机构投资者的仓位变化太快，已经难以作为判断市场动能的依据。
同时，银河证券基金分析师胡立峰称，目前公募股票基金的规模占比从2007年的96%，一路下跌到去年底的9.13%，大量股票仓位0- 95%的混合基金出现，在股市波动时这些混合基金的所谓“灵活操作”，不仅没有稳定市场，反而是追涨杀跌、助涨助跌。
持股集中度继续下降
值得注意的是，基金重仓持股集中度继续下降。在汇总基金重仓持股总体规模，2015年四季度，基金持股规模前10及前20只个股所占整体重仓持股市值比例分别为7 .7%和13 .1%，较去年三季度下降3 .3个和5 .0个百分点。4季度中小创个股领涨，基金大幅提高小票配置比例，目前前20大重仓股中中小创个股占比合计提升至55%。
兴业银行、石基信息、奥飞动漫位列前三。兴业银行仍然为基金重仓持股规模最大的个股，整体持股规模约82 .9亿元，较15年三季度的87 .6亿元下降4 .7亿元;石基信息、奥飞动漫持仓规模为59 .9亿和57.2亿，四季度被基金大幅增持至前三。
四季度基金前20大重仓股对比3季度，共有12只股票被替换，部分权重白马股被替换为成长股：新进入的个股为石基信息、奥飞动漫、皇氏集团、顺网科技、航天信息、太极股份、启明星辰、格力电器、东方网力、通化东宝、华信国际、旋极信息。
掉出前20的个股有浦发银行、碧水源、招商银行、怡亚通、恒瑞医药、贵州茅台、大华股份、春秋航空、宋城演艺、万科A、东方国信、金证股份。
持仓曝被动超限
去年大幅波动，不少股票停盘，让基金仓位提前锁定了。此外，也有因为股价暴涨或者基金遭遇赎回，基金没有及时调仓，导致了停牌股占比超过10%的比例限制。
对于这种被动违规，基金经理及时减持到规定范围内即可。基金出现这种因超限而被动砸盘的事件或许会越来越多，投资者应尽早发现并回避。
去年四季度，万科A涨幅达91 .91%，股价创历史新高。最新的基金报告显示有93只基金持有万科A。相较于三季度，共有88只基金已经清仓万科，也有35只基金在四季度加入持仓。
截至15年期末，公募基金抛售万科A达到了3亿股。基金持仓市值共持有44 .21亿元，较三季度持仓市值的62 .07亿元，已经大幅减少了17.86亿元。
值得关注的是，万科A因重大事项于2015年12月18日突然停牌，意味着持有万科A的基金提前锁仓。甚至部分公募基金因为各种原因已经突破或者逼近“双十限定”。
例如，国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金持有2034 .25万股，持股市值为48801 .77万元。万科市值占基金净值比例达到20 .07%。事实上，该基金在四季度规模为24 .79亿份，四季度份额减少了9 .9亿份，这或许是导致了万科在停牌之后，万科市值超限的原因。
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私募基金：依然轻仓以待
私募仓位普遍较低，大幅下跌以后已有兴趣少量加仓去博短期反弹。
私募基金仓位普遍已经降到20%到30%之间，按照减仓的时点可以把他们分为两种类型，一些私募基金是在去年6月份的第一次“股灾”后就大幅减仓，一直保持低仓位到现在，因此他们也错过了去年9月到11月的反弹，低仓位熬到现在相对是比较“饥渴”的。而目前市场已经跌到第一次“股灾”的位置，因此他们已经很有兴趣加仓去博一把反弹了。
还有一些私募基金是在去年四季度加仓，但是新年第一周暴跌之后，他们考虑到产品的安全性而不得不把仓位再次降下来，因此他们也是“心有不甘”，现在也有兴趣去博反弹。但是不管是哪一种类型，他们都是抱着“快进快出”的心态去博短期反弹，仓位也不敢加得太高，普遍反馈只会加5到10个点的仓位。
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