??A股一路飘红，伴随“历史性大牛市即将到来”的声音，大多中小型地产企业募资选择了“弃房从股”，专家们描绘的房地产行业下一春似乎越来越远了。
??大房企？依据中小房企判断市场确实片面，可是大房企都忙着去库存化，去杠杆化呢！
??这两天因为一位“权威人士”的“权威访谈”文章《五问中国经济》让舆论热闹了起来。东叔比较感兴趣的是“第三问”和“第四问”。
??关于中国经济下行压力较大。“权威人士”的回答是，总需求低迷和产能过剩并存还会延续一段时间。
??关于经济运行风险防控。“权威人士”说，当前经济风险总体可控，但对以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险仍要引起高度警惕；中国高杠杆企业主要来自产能过剩行业、房地产行业、部分国有企业。
??高杠杆率对应要求资金高周转，企业只要资金链不出问题，其实高杠杆率风险可控。但是根据中国房地产卓越100榜数据分析显示，去年房地产上市企业资产负债率方面，入选上市企业30强的企业，平均资产负债率为73.90%，与前两年相比有1.5%左右幅度上升；盈利能力方面，去年上市企业30强入选企业平均毛利率为31.8%，较2013年度的32.04%小幅倒退（2012年度平均毛利率39.54%，2011年度平均毛利率42.73%）。
??由此可以看出房企杠杆使用过高，盈利能力会持续退步。经济下行，有效消化市场库存和有方法的去杠杆化就成了房地产亟待解决的现实问题。
??中国房地产是高杠杆率行业，要减杠杆而不减增长的去杠杆化，还必须考虑中国高储蓄和资本市场仍不发达的国情。目前居民储蓄率很高，海量资金无处可去，而居民储蓄率与房地产负相关，按理说这种情况下投资率也应该下降，因为投资取决于消费，但实际投资率过高。因为商银放松了信贷，这就导致非金融企业杠杆率过高，这样一来杠杆率没降下来，居民储蓄率也没降下来。所以高储蓄正是中国未来能够持续发展的关键，现在紧要的是如何搭建融资高架，挖掘民间资金潜力，让更多储蓄转化为投资。
??而且高杠杆化与泡沫化通常紧密联系。泡沫化时，资产抵押融资，本来价值6块钱的东西，泡沫化中能涨到20元，以它作抵押借到12元，实际就是6元钱借了12元钱，估值虚高，对于企业和投资者来说，拿估值来判断企业的上涨还是下跌就变成了不太靠谱的事，估值也丧失了他的最大作用——判断安全与否。
??中国财政部部长楼继伟也警示到：不能再积累去杠杆率，否则高杠杆爆发之时是无法收拾的。如果完成三中全会、四中全会关于2020年的任务，我国将绕开“中等收入陷阱”，其中最大的难题是去杠杆化的问题。
??不过对杠杆率王健林表示很乐观：中国崛起就意味着力量平衡被打破，所有力量平衡被打破，都是一个共同的过程，有些人过的舒服了，有的企业份额下降，当然有一部分人希望崩盘。所以，不要幻想中国房地产会崩盘，这个可能性是不存在的，我们杠杆率没有那么高。
??今年第一季度GDP7%，第二季度会下滑到什么程度目前还很难去判断，如果GDP滑落到5-7%的一个可以容忍，但增长质量提升更高的水平，可能会出现稍稍糟糕的情况，比如某些城市房地产泡沫崩盘、高杠杆下企业债务链断裂等；如果GDP滑落到不可容忍，增长质量也没有提升更高的水平，金融的系统性风险蔓延、经济将会爆发一场大的震荡。目前来说，高杠杆率是个瘤，无论是良性的，还是恶性的，早切早安心。
