睿信致成合伙人杨力认为，2013年4月12日和4月15日，黄金价格连续两个交易日暴跌，其中4月15日9.27%的日跌幅还创了1980年1月以来的历史纪录，成为华尔街有史以来最具破坏性的资产抛售，堪比1987年股市崩盘。目前的金价与2011年其历史最高点相比已经跌去超过1/4。
睿信致成认为，虽然市场各方对黄金价格暴跌的原因莫衷一是，美国、中国大陆、香港甚至是印度的普通消费者还掀起了购买黄金实物的热潮，但睿信致成认为：此次黄金价格的暴跌标志着2001年以来的全球大宗商品牛市的终结，石油、煤炭、铁矿石、铜、铝、粮食等大宗商品未来的价格都将面临沉重压力，与之相关的石油、煤炭、钢铁、有色、国际海运、造船等行业也将进入较长时间的下行周期；而美国经济和美元指数将触底回升，进入上行通道。
睿信致成认为，以石油和黄金为代表的全球大宗商品价格的运行有它自身的规律。一般而言，一波大宗商品的价格周期在30年左右。无论是石油和黄金，上一次的价格高点都出现在苏联入侵阿富汗的1980年前后。但是，高昂的能源矿产价格必然带来一轮勘探开采投资的高潮，随着新增产能陆续达产，矿业产能开始过剩，上世纪整个八十年代和九十年代，大宗商品价格整体上一路走低，直到亚洲金融危机爆发。在此期间，随着美国经济重新进入繁荣期，国际资本大量流入美国，支撑了美股长达20年、上涨超过10倍的超级大牛市。
但到了世纪之交，随着美国互联网泡沫破裂，格林斯潘执行激进的货币扩张政策，从而孵化出美国历史上最大的房地产泡沫；而中国刚刚加入WTO，一个巨大经济体潜在的生产要素被充分动员，迎来了长达10年的两位数增长。美国的房地产泡沫和中国经济粗放型的快速成长激发了对能源、原材料等大宗商品巨大增量需求，以石油和黄金为领头羊的全球各类大宗商品从2001年开始迎来了一波价格上涨5-10倍的超级大牛市。虽然2008年伴随着华尔街金融海啸全球大宗商品价格经历了短暂的重挫，但其后，美联储执行的量化宽松货币政策和中国“四万亿”投资的救市，又把已经下跌的国际大宗商品价格拉了回来。由于全球货币供应极度宽松，投机资本泛滥，而实体经济又缺乏投资机会，导致大量资本流入大宗商品市场，使其价格连创历史高点：2008年8月石油创下了147美元/桶的历史记录；2011年10月，黄金创下了1920美元/盎司的历史纪录；煤炭、铁矿石、铜等大宗商品也都在此期间创了历史价格高点。
但是，大宗商品价格的高企本身对实体经济构成了沉重的负担，加剧了通货膨胀，在能源、原材料价格高涨的条件下，全球经济是不可能迎来真正繁荣的。而货币超发作为对抗通缩的权宜之计还可以，长期来看，发达经济体的增长一旦步入正轨，货币量化宽松一定会终结。近年来，伴随着油页岩天然气、油砂矿等非常规油气开采技术在北美日趋成熟，美国在2009年即成为世界第一大天然气生产国，并在2020年将要实现80%以上的能源自给，这从根本上改变了所谓化石能源将要枯竭的长期预期，并且彻底改变了世界能源版图——北美将替代波斯湾和里海地区成为世界新的能源供应基地。因此，石油价格在2008年见顶后再也未能达到这个高点。作为大宗商品期货的另一个领头羊，黄金在美国、欧洲、日本央行分别执行货币量化宽松政策和中国等新型国家信用膨胀的背景下，在2008年华尔街金融海啸后短暂下行后，因为其具有的所谓保值功能预期而再次顽强上涨，在2011年10月达到了1920美元/盎司的历史高点。但是无论如何，黄金的这一轮上涨已经是各类大宗商品价格依次见顶之后的回光反照——美国经济在次级债危机后房地产市场已经在底部调整了五年，风险得到了有效释放；非常规油气资源的开发有效压制了美国的能源价格，与房地产调整造成的低廉地价和高失业率形成的对工资的有效压制，降低了美国生产要素的成本，使其制造业重新获得国际竞争力，因而从中长期看，美国的经济复苏已不可阻挡，并将吸引大量国际资本回流其股市和债市，美元资产将进入上升通道。
先知先觉的国际投机资本早已看到了这个趋势，在对黄金等大宗商品一片唱多的声音中已经暗度陈仓，对大宗商品悄然减仓并伺机做空。今年4月中旬，多种因素的合力终于使得高位盘整的黄金期货价格瞬间崩溃，一泻千里。虽然黄金价格的回归不会一蹴而就，但可以预见的是，以黄金和石油为代表的大宗商品期货牛市已经终结——煤炭、铜、铁矿石等的价格都已先后见顶，稀土、石墨烯等顶着新能源光环的“小众”矿产也将步入熊途——近几年来高位买入矿产的资本将被套牢至少十五年！能源、矿业、海运、造船等相关行业将在对本世纪初黄金十年的美好回忆中等待下一次行业高潮——这种等待不会短于15年。
