??新浪乐居讯年中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
??在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；
??对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企 业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。（完）
??分析解读
??按上述比例计算，截至3月末，我国金融结构人民币存款余额124.89万亿元，统一下调准备金将释放流动性约12400亿元。
??瑞银汪涛：央行降准的逻辑
??虽然央行在2月份降准、并在3月份再次降息，但实际利率较去年四季度进一步攀升。此外，虽然人民币贷款3月份稳健增长1.2万亿、符合我们的预期(瑞银预测1.18万亿，彭博调查均值1.04万亿)，且在一季度新增3.68万亿、同比多增6018亿元，但去年以来“表内强、表外弱”的格局继续。
??3月份新增银行承兑汇票和信托贷款均出现收缩、新增委托贷款规模有所回落。这导致3月新增社会融资规模降至1.18万亿、低于市场预期，一季度新增4.61万亿、同比少增8949亿。因此，社会融资规模余额(剔除股票融资)同比增速从2月的14.4%回落至3月的13.3%。
??我们估算的信贷扩张度(季调后3个月移动平均的新增信贷占GDP比重)也从去年四季度的21.6%回落至20%。虽然一季度股票融资同比跃升85%至1808亿元，但规模尚小(占社会融资规模余额的比重不到4%)、远不足以影响整体格局。
??因此，为了缓和下行压力、保证经济继续运行在“合理区间”，决策层需要出台更多宽松政策。将于4月底举行的中央政治局和国务院会议应会回顾一季度经济运行状况、为二季度宏观政策定调。
??滕泰：短期危机四伏，须果断出手！
??万博经济研究院院长滕泰：这轮传统制造业危机是二十年来最严重，转型是长期出路，能否尽快降低融资成本和税费成本是延缓短期危机和倒闭潮的关键；这轮房地产投资增速下滑是十五年来幅度最大的，政策对这个趋势不可能扭转；净出口对中国经济增长负贡献是一个历史阶段特征，改革与结构调整是长效机制，短期危机四伏，须果断出手。
??这次降准1个百分点，是对三月份一系列糟糕数据的及时反映，虽然谈不上前瞻性，也算是亡羊补牢的果断举措，而且力度较大，给央行点个赞：在面临通货紧缩、局部经济衰退、工业和地产投资下滑的必要举措，有利于降低社会融资成本，有利于遏制经济下行势头，有利于经济触底回稳。预计年内还有若干次降准，年内应该降低到16%左右。
???杨红旭：大幅降准救经济！
??易居研究院副院长杨红旭：降准1个百分点。另额外加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。这是今年以来第2次降准（上次是2月5日）本轮降准周期的第5次。以往一般每次调整0.5个百分点。而这次居然是1个百分点，上次如此大力度是2008年11月。可见，政府正拿出了08年底猛劲，救经济！
??民生宏观：降准来了，降息还会远吗？
??【1】为什么这时降？驰援地方债务置换，助力稳增长，对冲存款保费影响，降准势在必行。此前总理密集调研和座谈已作铺垫，赶在25号政治局会议之前提前行动。
??【2】降准规模？一般性存款余额110万亿，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿以上，考虑额外多降的部分，释放流动性规模约1.5万亿。
??【3】还有几次降准？降准还有一次空间，考虑上次降准和mlf规模，在外汇占款全年0增长假设下，全年基础货币缺口约两万亿，本次释放流动性1.5万亿，未来还有一次50bp准备金率下调空间。但具体次数还需看实体经济具体的运行状况。
??【4】央行下一步？降准主要针对银行间利率，降息对降低实体利率更有效，预计降准之后，降息将很快出现，而且降息的空间比降准更大。此外，为了支持地方基建托底和落实李总理对保障房建设的要求，预计再贷款也渐行渐近。
??【5】后续影响：稳增长跟进则经济企稳概率大，利差空间显著，海外宽松不止，人民币汇率无忧。资产重陪与货币宽松趋势延续，股债双牛继续。
???鲁政委：降准不能缺席 只是迟到了
??兴业银行首席经济学家鲁政委称，降准虽然迟到了但毕竟不能缺席：从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，MLF等期限与贷款严重错配无助信贷松动；从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。
???股市影响
??A股三大板块受益明显
??1、资金敏感型品种
??无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种，信贷投放的规模，资金实际价格，也都是影响这两个行业的核心因素。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。
??2、大宗商品类
??大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。
??3、高分红的新蓝筹
??降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资
??回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股
??而言，正是一个长期价值凸显的时候。
??图说盘点历次降准收益（图片来源：Wind资讯）
