新一轮金融改革 路在何方

  张茉楠(知名经济学者)

  金融改革无疑是十八届三中全会改革方案的重中之重，但如何有效推动金融改革，使之达到预期效果，则是更为重要的战略性课题。当前最关键的问题是要改革金融资源的配置方式，如何通过金融-财政改革协调推进，大幅提高配置资源的效率和水平才是新一轮金融改革的核心所在。

  目前，我国金融体系效率低下，以及期限错配、结构错配和方向错配与“金融抑制”政策相关。这种“金融抑制”突出表现在：首先，社会总杠杆化增速过快且分配不均，融资增速过快，导致这两年我国融资杠杆大幅上升，原本不完善的金融体系中隐藏的问题被不断放大，使得市场风险大幅上升。其次，信贷占融资比重大，银行参与度过高，风险过度集中，融资中信贷比重较大，融资渠道比较单一，风险过度集中。再者，金融与实体经济的背离，以及对实体经济的“挤出”在中国表现得更为严重，金融市场将金融资源大量配置到产出效率较低的基础设施、房地产领域。

  未来中国的金融改革到底路在何方？根本而言，新一轮金融改革必须增强与财政体制改革的协同性。一方面，中国需要重新调整中央地方财权事权分配，逐渐改变以地方政府融资平台为主体，以土地储备作为抵押支持，以银行信贷作为主要资金来源的地方政府融资模式，开辟地方政府的新财源，建立地方独立税种等来取代“土地财政”。另一方面，打破政府对金融资源的垄断应该是当前国内金融体制改革的重心与难点。利率市场化改革的核心在于要打破政府对金融资源的过度垄断，减少国家对金融体系和金融市场具体运作的过度行政干预，进行利率市场化改革与逐步取消资本管制，促进金融体系内的竞争，向市场真正放权。　　　　 (更多详情请关注宁夏卫视每个交易日21∶30至22∶30的《首席策略师》) 记者 张禹 整理