十一长假后首周成交略高于9 月周均水平：本周(10.7-10.13)受假期因素影响，29 个主要城市整体成交环比大幅上升113%。同比方面，29 个城市同比上升11%，其中一/二/三四线城市同比分别变化6%/15%/9%。
与9 月周均成交比较，本周成交较9 月周均上升6%，一/二/三四线城市成交分别较9 月周均上升10%/11%/2%。
本周多数城市库存有所下降，整体环比下降0.8%，一线城市中北京库存连续5 周下降，北上广深本周库存分别下降1.8%/2.4%/2.8%/1.2%，北京、上海的相对库存都接近6 个月，处于历史低位房价上涨压力仍较大。
二手房成交方面，北京、深圳、杭州、天津二手房成交分别较9 月周均成交变化-23%/-36%/-14%/1%。从我们统计的重点城市9 月月度数据上看，环比上升11%，同比上升1%，成交基本符合预期。从十月前两周数据来看，成交热度仍得到了维持，但也未出现较9 月大幅上升，“银十”成色仍待观察。
土地市场热度保持。统计的27 个重点城市共推出住宅土地41 宗，与9 月下半月供地水平相当，处于年内较高水平。本周成交住宅土地21 宗，仅相当于上月周均成交住宅用地宗数的42%。本周住宅土地溢价率较节前一周下降10 个百分点至12%，处于年内较低水平，但我们认为单月土地溢价率的下降与成交结构有关，北京、杭州等城市推后了部分热点地块的出让也人为降低了当期溢价率。即使是在推后部分地块出让的情况下，本周杭州的溢价率仍然达到了66%，接近年内高点。三四线城市土地溢价率仍然较低，小幅溢价2%。
贷款额度紧张持续，政策面趋于稳定的概率仍然较大。多个城市房地产按揭贷额度紧张，优惠利率有所减少，批准贷款时间延长，可能成为制约未来销量持续爆发的重要因素，需要持续观察。9 月百城房价指数环比涨幅创2012 年以来新高，我们认为房价的上涨是结构化的，北京、深圳为代表的一线城市房价加速上涨推升了整体房价指数的上升，热点城市调控预期可能有所提升，但全国性行政手段出台概率较低。三中全会前关于地产长效机制的讨论逐步升温，但长效机制短期内可能较难明晰。
而10.7-10.14 日期间，申万地产指数上涨3.9%，而同期沪深300 指数上升2.64%，地产板块跑赢大盘1.27个百分点。当前地产股PE-TTM 为13.5 倍，仍低于历史均值。部分龙头地产股2013 年PE 仅7 倍，2014 年PE 接近5 倍，估值处于历史低位。9 月销售基本符合预期，10 月最初两周的成交来看，成交热度维持。分化的房价使得政府难以出台一刀切行政性政策、一二线核心城市销售高位徘徊且板块估值处于历史底部，我们维持行业“推荐”评级，建议投资者配臵万科A,保利地产，招商地产，荣盛发展，世茂股份，阳光城。
