并购神话频现 下半年或加速小心热点冷却

  昨日，停牌两个月的洪城股份发布重组预案。这只是A股市场并购重组大戏中的一个案例。据不完全统计，今年以来沪深两市就有华数传媒、蓝色光标等上百 家公司涉足并购。业内人士表示，经济结构转型推动的改革红利、国家政策推动以及IPO暂停等因素是并购加速的主因。在经济转型的背景下，越来越多的公司将 通过并购开拓新兴产业。

    上市公司竞相大手笔并购

  今年以来，并购重组案例不断涌现。昨日，停牌两个月的洪城股份发布重组预案，拟置出全部资产和负债，同时置入济川药业100%股权，主业全面转向制药领域。

  据本报数据中心统计，今年以来华闻传媒、蓝色光标、沃森生物等102家上市公司涉及并购重组事项，其中，终止审查有永泰能源和东源电器；嘉应制 药、罗平锌电和天威视讯因有关方面涉嫌违法稽查立案，暂停审核；6家公司处于申请人申请延期回复反馈意见；10家公司处于申请人落实反馈意见中。而去年全 年仅有79家上市公司涉及并购重组事项。

  此外，并购案例还呈现大手笔迹象，高溢价收购屡见不鲜。如掌趣科技并购动网先锋方案获通过，其100%股权估值为8.38亿元，收购溢价高达15倍；华谊兄弟、博瑞传播、浙报传媒、大唐电信等数家上市公司收购溢价均在10~15倍左右，涉及并购金额接近百亿元。

    新兴行业频现并购神话

  在上市公司涌现的并购潮背后，是对公司资产价值、股权结构甚至主营业务改变的良好预期。商报记者通过梳理今年并购公司类型来看，创业板和中小板公司占据了大多数，集中在手游、电子信息、环保和医药等新兴行业。而以往并购集中的机械制造、能源矿业等传统行业则受到冷落。

  从具体案例来看，山东黄金、ST宏盛和永泰能源等多家上市公司在传统行业方面的并购案，都未能成为股价上涨的推动力。据了解，山东黄金推出近百亿元的金矿收购方案之后股价连续两天跌停；ST宏盛终止对山西天然气的收购重组之后，股价连续十二个跌停。

  与之形成对比的是，不少个股借助手游、移动互联网、环保等热点概念获得市场资金的追捧。商报记者发现，昨日刚公布重组预案的洪城股份开盘一字涨停；重组事宜刚获通过的莱美药业昨日也以涨停收盘，股价(后复权)创上市以来新高。

  此前成功搭上手游概念的华谊兄弟更是表现惊人。7月23日晚间，华谊兄弟公告收购国内第二大手机游戏厂商银汉科技股权之后，“影视 手游”的两 大炒作热点使得该股复牌后连续收获三个一字涨停，而上周四股价盘中最高上涨至42.61元，再度创出历史新高，短短九个交易日内阶段涨幅达43.61%。

  而对于高溢价收购成常态，上海证券投资顾问黄昌全在接受商报记者采访时表示，高溢价收购的公司大都为网络游戏、互联网等市场热点题材。随着市场 预期走高，标的物估值必然提升；另外也不排除上市公司为迎合市场炒作、盲目跟随热点，使得部分标的物“身价”水涨船高。他还提醒投资者，“尽管目前来看涉 足新兴行业类公司的股价表现尚可，但随着热点冷却，投资者对并购项目重新审视、估值，不排除后市相关个股出现补跌。”

    下半年并购重组或加速

  光大证券投资顾问周明昨日在接受商报记者采访时表示，“从目前来看，经济结构转型下的并购机会、国家政策推动以及IPO暂停倒逼重组是并购加速 的主因。”周明还表示，传统行业本身资金紧张及受国家政策调控影响，并购重组的热情不会太高；而A股市场不少创业板和中小板上市公司拥有较多超募资金，扩 张产能及并购重组的动力较大。同时在经济转型的背景下，上市公司通过并购开拓新兴产业的需求十分迫切。周明表示，预计下半年并购重组潮或将继续推进，且力 度大于上半年。而并购投资机会将在新兴的高成长行业、消费类的轻资产行业以及制造业中的部分优质行业中寻找，如医疗服务、文化传媒、计算机应用、网络服务 等行业。