中国人民银行(央行)昨日发布的《中国货币政策执行报告(2012年第四季度)》(下称四季度货币政策执行报告)，称中国经济持续增长的动力依然较强，但“国内经济企稳的基础还不够稳固”。央行称，将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。
央行也在报告中多处提到，2012年发达经济体货币政策从有节制宽松向无限量宽松转变，对全球经济的外溢效应已经开始显现，“潜在的输入性通胀压力也需关注。”
“在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。”央行表示，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系。
经常项目顺差占GDP比值降至8年来最低水平
纵观央行四季度货币政策报告，央行对货币政策的表述未有更多新意。
但谈及当前宏观经济形势，报告披露，经常项目顺差占GDP(国内生产总值)的比重降至2.6%，为8年来最低水平。
“我国经常项目收支继续保持基本平衡，资本和金融项目呈现净流出。”报告称，2012年中国经常项目总顺差2138亿美元，同比增长6%，与同期国内生产总值之比为2.6%，较2011年下降0.2个百分点。
项目顺差占GDP的比值一定程度上可反映出一国国际收支平衡状况。国际上将经常项目差额控制在GDP4%以内视为国际收支平衡的重要指标。这一比值的不断回落，表明我国国际收支水平的持续改善，以及与外部经济的日渐平衡。
“这说明出口仍比进口多，两者之间差少了，也就是说因这种形式流入的外汇少了，人民币升值压力变小，因顺差被动投放货币的压力也变小。”一位市场分析人士分析指出，经常项目顺差占GDP比值的下降也一定程度上表明人民币日渐行进到均衡水平位置。
数据显示，去年我国资本和金融项目逆差1173亿美元，2011年则为顺差1861亿美元。外汇储备增长大幅放缓，国际收支口径的外汇储备资产仅增加987亿美元，同比少增74%。
经常项目顺差占GDP比值的下降，将极大减缓人民币升值压力。理论上来说，本币升值往往与贸易盈余相关，从历史上看，人民币升值压力最大的时期，恰恰正是经常项目顺差占GDP比值最高的时期。
“人民币汇率已经不具备大幅升值的空间，预计今年人民币汇率会继续保持双向波动、小幅升值的运行格局。”交通银行首席经济学家连平认为。
连平同时认为，随着经济增速小幅回升，在全球流动性泛滥的背景下，2013年可能面临一定程度的资本流入压力。
央行在下一阶段的政策思路也提到，要进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
