提要：  8月上旬房地产企业再融资全面放行，募集资金投向不受限制，保障房、商业物业、一级土地开发、住宅开发都可以，上市公司公告董事会议案时不需要停牌，属于企业的正常融资决策。我们认为此次房地产再融资放行可能不仅仅是一个“事件性”的投资机会，而或将带来一定的超预期...
8月上旬房地产企业再融资全面放行，募集资金投向不受限制，保障房、商业物业、一级土地开发、住宅开发都可以，上市公司公告董事会议案时不需要停牌，属于企业的正常融资决策。我们认为此次房地产再融资放行可能不仅仅是一个“事件性”的投资机会，而或将带来一定的超预期机遇。
首先从基本面看，再融资放开以及加强银行表外资产监管，大概率导致的情形是“非上市公司融资成本上升、龙头型上市房企融资成本不变、高杠杆成长型上市房企融资成本下降”。因此，对龙头房企略有利好，对成长型房企也打开了加杠杆的空间，另外，对“此前曾申请资产注入、但受政策影响未能完成”的公司也有较大利好。其次从政策预期看，地产股为什么PE较低，因为政策看不清，波动剧烈，投资者风险厌恶，上市公司没有市值管理动力，不放业绩。如果政策看清了，房地产基本面本身也趋于稳定，以房地产行业的增速则应收获相对现在更高的PE。当然，市场认可这一逻辑可能需要一个过程。
