A股股灾持续月余，开发商陆续拿出更多资金用于回购股票，主要筹资途径包括发债。机构统计显示，开发商二季度671亿元的发债量甚至创下历史纪录。事实上，股权再融资节奏受限在房地产行业也引发了连锁效应，不少房企已在积极介入逐渐火热的公司债融资项目。有参与公司债发行的大型开发商有关人士向南都记者解读，境内债务融资成本大幅下降，但开发商大举发债必然再度引发市场对其高杠杆的担忧。
大量回购股票
在股市颓势之际，房地产开发商利用发债等方式拿出更多资金用于回购股票。不少券商分析，回购背后的原因可能是股价近期走势比较低迷。因此，有股民也呼吁长期下跌的蓝筹股回购股票。
另外，二季度深圳等一城市楼市表现惊人，提振了开发商的信心，趁低回购股票，可受惠业绩改善及估值修复双重利好。
“公司债今年火爆的原因主要是央行数次降息降准之后，发债成本明显降低，加上部分地区楼市出现复苏迹象，开发商信心增强。”比富达证券高级市场经济何天仲向南都记者分析，股票方面，内房股整体估值偏低，相比债权融资，股权融资所得资金额度有限，且会摊薄股权，影响控制权，债权融资不会有此问题。
香港注册的国泰君安基金管理有限公司副总裁G uoR ui认为，股票回购再度表明地产商向股东示好的强烈倾向。地产公司利用现金开展回购以减少股本，并因此增加了杠杆率，此举对其债券持有者有消极影响。
扎堆公司债
而在大手笔回购股票的背后，是开发商规模更加庞大的企业债发行行动。机构统计显示，开发商二季度671亿元的发债量甚至创下历史纪录。
但回购股票举动与目前政府致力于降低杠杆的努力相悖，也使得投资者更加担心这类企业用于偿还企业债持有人的资金将会减少。
“当前内房整体上仍供过于求，除一线及部分二线城市之外，其他地区楼市需求仍较弱。”比富达证券认为，开发商该次大举发债，或会为未来发展埋下隐患。
由于目前开发展商离岸发债将继续缓慢，主要因为期内到期赎回的债券相对较少，且开发商今年以来减少了收购土地，因此，业内人士预计下半年获评级的开发商将继续利用其它渠道融资，例如在境内发债。
据统计，2015年发行的且已上市的地产企业公司债有13种，目前待上市的地产企业公司债就有14种，均为2015年6月之后启动的发行。
某地产研究部分析，今年6月房地产市场合计融资33 .25亿美元，相比5月份的65 .1亿美元，下调幅度达到了48.9%，在5月创年内新高后，房企海外融资难度加大，客观上也加速了境内债务融资的进度，整体看，境内债务融资下半年还将成为房企的主要选择。
采写：南都记者 陈琳琳 实习生 刘益
