??在四连涨之后，国家统计局发布的数据显示，5月份CPI在鲜菜、家庭服务、交通等价格涨幅回落的影响下，涨幅回落至1.2%，创近4个月新低，通缩阴影依然存在。值得注意的是，随着猪肉价格恢复性上涨，“猪周期”压力开始显现。专家预测，下半年物价水平可能小幅回升。
??国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，由于季节因素影响，部分鲜活食品价格下降。不过在食品之外，一些产品和服务的价格已经开始回升，首当其冲的便是猪肉价格的上涨。受前期猪肉价格低迷、饲料价格和人工成本上涨等因素影响，导致猪肉供应偏紧，价格上涨2.7%，影响CPI上涨0.08个百分点，“猪周期”压力再次降临。其次，国家提高烟草税导致各地烟草价格不同程度上涨，汽柴油价格也开始反弹。
??交通银行首席经济学家连平认为，物价连续8个月处于低于2%的低通胀水平，显示当前经济并未显著回暖，物价水平回升的力度有限。由于非食品价格涨幅回升，车用燃料类价格环比回升明显，因此5月CPI涨幅下降0.3个百分点不意味着物价将持续下行，三季度物价水平可能小幅回升。而PPI跌幅虽没有改善，但已在低位企稳，尤其是生产者购进价格环比停止了连续16个月的负增长，这将带动PPI环比回正。随着大宗商品及原油相关产品的价格回升，一大批基建投资项目改善需求，并考虑到负的翘尾因素影响逐月减小，PPI跌幅将收窄。
??民生证券宏观团队认为，“猪周期”不会终结牛市，股债双牛仍将继续。随着美元指数回落、欧洲经济复苏导致国际油价企稳反弹，对应去年低基数，叠加“猪周期”和国内稳增长政策效应，预计下半年CPI将逐步回升，但不会触碰到政策容忍上限，而PPI转正仍需时日。
??招商证券宏观研究小组主管研究员谢亚轩表示，在“猪周期”之下，下半年主要的风险点在于猪价的涨幅。目前我国经济依旧在通胀低位徘徊，货币政策仍有空间，预计下半年央行仍有可能再次调降基准利率，同时放开存款利率上限，完成利率市场化改革。
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