今年6月的银行间货币市场注定要被铭记：流动性极度干涸，焦头烂额的资金交易员们疲于奔命，央行却始终袖手旁观。与此同时，各银行竞相提高理财产品的预期收益率，拉开一幕抢钱大戏。
资金面骤然紧张
6月20日，上海银行间隔夜拆放利率(Shibor)大幅飙升至13.44%，隔夜拆借利率最高达到30%，7天质押式回购利率最高成交于28%！整个金融市场出现短暂的资金断流现象，无论是投资经理还是研究员，甚至金融机构后台支持人员、行政人员，都在奔走相问：“还有钱吗？”
截至6月21日中午11时30分，隔夜、1周SHIBOR利率较前一日有所回落，分别行至8.4920%、8.5430%；2周及1月SHIBOR利率则继续上行，分别跳升至8.5660%、9.6980%。同时，隔夜回购利率收盘仍大涨458个基点，报收于8.89%，资金面紧张依然不言而喻。
事实上，自5月下旬起，银行间市场资金即开始出现紧张迹象，6月20日达到了空前恶化，隔夜和7天期质押式回购盘中均创下至少逾十年来新高，甚至超过了2008年金融危机时期。银行间市场顿时成为了“高利贷市场”。
央行“按兵不动”
在银行间“钱荒”愈演愈烈的时候，市场对于降息和降准的呼声也越来越大。不过，与以往不同的是，此次央行一直“按兵不动”。
自4月以来，央行在公开市场持续以“正回购 央票”的组合回收流动性，即便到了6月资金最紧的时候，央行也没有进行过一次逆回购操作。在新浪微博上，一条“央妈不懂爱”的抱怨被转发了上千条，交易员们对于央行始终作壁上观的举动非常不理解。
记者从一家大型国有银行的人士那里了解到，央行事实上已经约谈了工行、农行、中行、建行和邮储银行，建议他们出借资金、向市场注入流动性。但是，央行仍坚持不宽松、不放水的立场。
分析人士表示，央行的态度让中国银行间市场一夜之间长大，所有参与市场的人都开始意识到“央行也会断奶，流动性不会永远宽松”。
“出来混迟早要还”
资金面突如其来的收紧并非无因，从极度宽松到极度紧张，正应了那句“出来混，迟早是要还的”。
国金证券高级债券分析师王申表示，除银行半年末考核压力以及监管抽查等常规原因外，银行资金期限严重错配也是导致流动性干涸的主要推手，“年初的流动性太宽松，大家都麻痹了，短钱长用的太多，期限错配太严重，其实从数量看，银行间是不缺钱的”。
中国国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠也认为，当前货币政策并非收紧，今年以来货币是相对快速扩张的，M1、M2以及社会融资总量增速较快，只是资金大量在金融体系内部空转，没有进入实体经济。
央行在下一盘很大的棋？
央行对资金面紧张的容忍程度超出了大多数人的预料，部分市场人士表示，央行迟迟不出手，或许有其深意。
国金证券固定收益部分析师汪先珍表示，央行维持6月份流动性紧张的意图并非2011年那般收缩货币，而是一种应对潜在危机的演习，“需要降低M2,需要防范海外量宽退出风险，需要金融机构降杠杆”。
上海某券商固定收益部资深债券研究员也表示，央行纵容资金面走紧，或许是在进行“抗压测试”。他认为，“央行可能在下很大的一盘棋，给银行间做抗压测试，不光是防范美国取消QE导致的热钱流出，也是为了下一步利率市场化的银行承受能力做检测”。
本报综合财经网、《经济观察报》、《北京青年报》报道
