新浪乐居讯(编辑 李申伟)自6月份以来，中国银行间市场利率大幅上升。6月20日隔夜回购定盘利率一度接近13%的历史峰值。银行间资金流动性持续紧张，进而造成中国股市与债市双双大跌，沪指曾跌破1900点，期间更是创近4年最大单日跌幅，自去年12月5日以来再回“1”时代。<<< 6月29日乐居看房团报名
“钱荒”传言甚嚣而来，在重创股市的同时，诸多地产股价也是大跌，一些看空楼市、房企加剧分化的观点也“喷涌而出”。
而在管理层维稳后，6月26日的股市已渐趋稳定。抛开流动性紧缺在房地产层面的后续影响暂且不论，透过这场迅即而来的短暂性金融风暴，也给了我们重新审视中国房地产的机会。
近年来，人们常常拿楼市股市“冰火两重天”的表现来说明房地产市场价格之坚挺以及投机之盛行。然而，缘何房地产成为投机或是说投资大本营？这其中，除却国内成熟投资途径欠缺外，金融市场、货币以及利率政策同样难辞其咎。【热点新闻：“钱荒”慌不了房价 楼市是最不能碰的赌局】
从存量来说，中国货币量已领先全球。根据央行数据，截至2012年末，中国M2(广义货币)余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍；和欧元区的货币供应量(约75.25万亿元人民币)相比，也多出超过一个英国全年的供应量(2012年为19.97万亿元人民币)。
之前的2010年，中国的M2余额仅与欧元区持平；2008年，中国的M2余额还排不进全球前三，足见中国货币存量增长之快。快速增长的货币存量是否超发仍有争论，但量化宽松带来的通胀预期却是无法否认。
货币存量极速跃进的同时，过去几年低利率乃至实际的负利率周期，则是推动资金涌向房地产市场的幕后推手。
所谓负利率指衡量通货膨胀的CPI涨幅高于银行存款利率的情况。如：CPI涨幅为10%，存款利率为3%，那么负利率是7%，这就意味着你存入银行的钱会在次年缩水7%。
若是在此期间你既没有买房又没有炒股，即未进行投资，只把钱放在银行，你会发现自己的财富非但没有增加，反而随着物价上涨缩水了。这就是所谓的存款实际收益为“负”的负利率现象。【微闻联播：官大房就大是啥联系 卖房人降价求全款】
2010年时就有媒体算了这样一笔账，当时银行存款1年期的利率为1.98%，扣除20%利息税，实际存款利率只有1.58%。如果以CPI为3%计算，老百姓的1年期存款的实际利率为1.58%-3%=-1.42%。这是什么含义？它意味着你将10000元存进银行，1年后它的实际价值变成了9858元，有142元白白地“蒸发”了！这种负利率局面直接推动了大量游资产生。
反应到房地产市场，能拿出首付的家庭便是负利率局面的受益者。
如果每个家庭都有充足资金作为买房的首付，那么最后首付和银行存款利率的投资报酬率会相当。但在只有一部分家庭能够支付的局面下，买房首付的投资报酬率可以非常高。
比方说，预期的房价上升率是15%，房贷利率是8%，首付比例为30%，那么买房首付的预期报酬率是31.3%(这里不考虑有关成本和风险贴水)。这个收益率远高于房贷利率，更高于存款利率，借由按揭贷款模式，购房者成功取得了类似企业形式的借贷地位，这也是所谓买房保值甚至买不买房天上地下的背后根源。【热点新闻：2013楼市年中盘点之《太傻》：前5月房价涨幅超8.5%】
说的直观点，是万千储户的钱来补贴市场上的投资以及投机者。
另一方面，因为金融市场的问题，国内的大量资金也由于“报国无门”，被动流向房地产。数据显示，2013年前五个月9.1万亿元社会融资规模里，估计有41%都投向了房地产领域。
由此看来，房地产市场问题绝非简单的房产税、土地问题。对待这等疑难杂症，仍需对症下药，切勿“盲人摸象”。
