提要：??公司公布三季报，前三季度实现营收239亿，同比增长0.64%，实现净利润22.2亿元，同比增长下降0.97%，对应EPS0.86元，略低于市场预期。??平安观点：??结算周期因素叠加汇兑损失导致业绩平淡：受结算周期影响，公司前三季度营收及净利润同比增长0.64%和下降0.97%。同时汇兑损益也是...
??公司公布三季报，前三季度实现营收239亿，同比增长0.64%，实现净利润22.2亿元，同比增长下降0.97%，对应EPS0.86元，略低于市场预期。
??平安观点：
??结算周期因素叠加汇兑损失导致业绩平淡：受结算周期影响，公司前三季度营收及净利润同比增长0.64%和下降0.97%。同时汇兑损益也是导致公司业绩平淡的重要因素，由于8月份外币汇率波动，公司外币借款产生的汇兑损失大幅增加，单季汇兑损失4.3亿，前三季度累计计入财务费用的汇兑损失3.8亿，较去年同期增加3.3亿，直接导致三季度单季业绩下滑83.9%。
??销售稳步增长，财务状况稳健：公司前三季度实现销售额376.3亿，同比增长20.2%，保持稳步增长势头。期末在手现金262.5亿，为一年内到期负债的5.65倍，剔除预收款的资产负债率44.1%，较中报下降3.6个百分点，财务状况稳健依旧。
??高溢价换股及增持承诺，彰显信心。公司近期公布招商局蛇口将以収行A股形式吸收合幵招商地产的预案，其中招商地产A股换股价为37.78元/股，较停牌前120日均价溢价73.81%。同时招商局蛇口拟以23.6元/股（相当于招商地产37.78元的股价）向包括员工持股计划在内的10名特定投资者募集资金，“大股东整体上市 引入战投 员工持股”，招商地产在央企改革中先行一步。此外招商局蛇口控股承诺上市后3个交易日内任意交易日A股收盘价低于换股収行价（相当于招商地产股价低于37.78元），将累计投入不超过30亿的资金用于增持。大股东高溢价换股及增持承诺，体现出其对未来収展前景的信心。
