全年有望冲击390亿元，超额完成销售目标
远洋地产上半年销售业绩178.13亿元，同比增29%，完成年度350亿目标的51%，销售节奏与去年基本一致，按这个速度来看，集团有望在年底完成全年目标350亿元。而据远洋业绩发布会最新提供的数据，今年全年可售货量600亿，去化率将达65%，那么全年业绩有望冲击390亿。
从业绩增长的来源看，一方面是企业销售面积增长，上半年销售面积达133.6万方，同比增长10%，而另一方面是销售均价的快速提升，剔除车库等产品，远洋上半年的销售均价上涨了17%至13600元/平方米。值得注意的是，集团在各区域的业绩增长方式有所不同：大本营环渤海地区业绩增长主要源于销售均价的上涨，而其他地区主要靠跑量。
表：集团主要城市销售增长因素分解
从远洋上半年的销售业绩分布来看，大本营环渤海地区仍然为主要业绩贡献区域，该区域的销售金额占到62%。但相比去年，远洋的业绩已趋向均衡分布，环渤海区域以外的销售业绩比例已从去年的21%提升至38%，同时，远洋在北京的销售额占比从2008年的72%下降至2009年的48%，再到今年的14%。
上半年继续收缩拿地规模，全国化布局已初露端倪
继2012年收缩拿地规模之后，今年上半年远洋地产仍基本没有新增土地储备，仅于3月在天津获取一幅商住用地，总拿地金额不过2亿元。截止6月底，企业土地储备总量仅为2233.8万方，比2012年底减少了3%。从集团的土地储备布局来看，70%在环渤海，剩下的30%大致均匀分布在其他三大区域，对比2008年的布局情况，企业顺利完成全国化布局，土地储备结构得到进一步优化。
远洋今年在拿地上略为保守，我们认为主要有两方面原因：一是企业在2010年新增了大量土储，2010年底的土储量从2009年底的1380.8万方迅速飙升至2060.8万方，而2011年又继续补充了近340万方土储，经过这番大规模的补仓，远洋土地储备较为充裕，适当放缓拿地速度亦在情理之中；二是远洋今年的拿地目标主要为一二线这类房价处于上涨通道的城市，而这些城市的土地市场较火热，竞争激烈，地价不断走高，远洋出于成本及风险控制而没有出手。预计下半年土地供应量大幅提升后，市场的竞争态势或缓和，远洋有可能借机获取一定的土地储备，同时，旧城改造项目也将成为远洋获取优质地块的一大来源。
受土地成本影响毛利率下降至24%，永续可转换债券赎回使负债率提升
远洋上半年确认的营业收入大增35%，比业界预期要高。但毛利率从30%下降至24%，主要是土地成本的上涨导致，如果不是企业三费成本控制加强，毛利率将进一步下降。根据我们的数据显示，远洋在2010及2011年的拿地成本基本在4000元/平方米以上，这对企业的毛利率走低起到了关键作用。
另外，上半年远洋负债率约为58%，较去年年底的48%提升了6个百分点，但若将所有永续可转换债券归入债券类别， 其负债率高至76%。其上升原因主要是远洋地产原本作为权益的永续可转换债券被赎回。在六月底、七月初的时候远洋地产赎回大约9千万美金的永续可转换债券，年初至今总共赎回8.1亿美金该类债券。
新“三驾马车”引领未来复合型增长
远洋地产在完成扎根环渤海和扩展全国布局基础上，致力于三大新的增长方向，即商业地产、房地产金融和养老地产，目前在三方面均有进展，预计未来企业将继续深入在这些领域的投入。
首先是商业地产业务，2013年上半年，企业商业物业投资的营业额为2.51亿元，同比增长26%，虽尚处起步阶段但增长势头明显。远洋目前可出租物业总面积52万平米左右，并且大多数物业项目为甲级写字楼。集团目前主要和太古地产合作开发商业物业，或出售或持有，并且已有相关进展，在8月以21亿元出售了成都的“睿东中心”。
在房地产金融方面，集团已经参与发起了多支房地产基金，公司与盛洋投资和KKR中国成长基金共同投资成立远洋地产基金，总规模已经达到4.5亿元人民币。从资金规模来看，这一地产基金和同类企业如中海地产、复地集团来比较规模并不算大，但是对于远洋地产而言，这一基金的出现可以提升企业的现金总量，并且也作为未雨绸缪之策，以备不时之需。这些基金业务范围遍及全中国，作为企业项目的辅助资金，将是集团业务规模的助推器。
另外，养老地产是远洋未来重点培养的产业之一，集团与美国最大的养老运营商Emeritus合作开发的养老地产项目 “椿萱茂•凯健”已于7月正式投入试营业。远洋自2010年启动养老地产项目以来经过了多次的扩充，2012年公司成立养老地产业务发展中心，打造专业团队并启动实体项目。我国人口老龄化较严重，未来中国富裕人群对于护理或半护理的养老需求将较为客观，对于首先进入养老领域的远洋来说，远期业绩或呈几何级数增长。
附表：2011-2013年企业财务指标
