??2016年10月，我国经济企稳态势得以延续。一是投资好于预期，特别是民间投资增速连续三个月回升；二是工业生产平稳增长，用电量同比增长7%，铁路货运量创近年来新高；三是PPI增速企稳回升至1.2%。不过，我国经济增长动力仍不稳定，企稳复苏的基础仍不牢固，消费增速回落，外贸仍显疲软，房地产投资未来可持续性存疑。
??从金融市场来看，新增信贷出现季节性回落，央行持续在公开市场进行“锁短放长”操作，货币政策取向由“稳增长、防风险”转为兼顾三大目标——“去杠杆、防风险和稳汇率”。
??新一轮债转股开启，市场化、法治化是核心原则，对商业银行而言既有挑战更有机遇。商业银行要高度关注债转股推进过程中可能出现的股权投资风险和流动性风险，本着循序渐进、扎实推进原则，有序推进债转股工作。
??经济企稳态势得以延续，复苏基础仍需夯实
??整体上看，10月份我国经济企稳态势得以延续。一是投资好于预期，1-10月固定资产投资同比增长8.3%，特别是民间投资增速连续三个月回升，显示民间投资信心有所回升。二是工业生产平稳增长，10月工业增加值同比增长6.1%，用电量同比增长7%，铁路货运量创近年来新高。三是PPI增速回升至1.2%，连续4个月回升，显示工业品价格开始上涨，工业企业盈利状况有所改善。
??不过，我国经济企稳的基础仍不牢固，经济增长动力仍不稳定。一是消费增速回落，主要是去年汽车销售基数效应和10月以来房地产销售回落效应导致的。二是外贸仍显疲软，特别是出口仍处于下降过程。三是热点城市房价明显降温，作为2016年我国投资增速反弹的主要动力，房地产投资未来可持续性存疑。
??1.固定资产投资继续回升
??1-10月份，全国固定资产投资增长8.3%，增速比前三个季度加快0.1个百分点，连续两个月出现小幅回升。1-10月固定资产投资运行主要有以下几方面特点。
??一是民间投资增速持续回升，10月当月增速回升明显。随着企业效益的持续改善以及相关政策效应的逐步显现，1-10月民间投资增长2.9%，增速比前三季度加快0.4个百分点。
??二是第三产业投资保持良好的增长态势，对投资稳定增长发挥了重要作用。1-10月份第三产业投资增长11.5%，增速比前三季度加快0.4个百分点；占全部投资的比重为57.8%，比去年同期提高1.7个百分点；拉动全部投资增长6.5个百分点。
??三是工业投资有所回落，结构优化持续推进。1-10月份工业投资增长3%，增速比前三季度回落0.2个百分点。其中与居民吃穿用等日常消费相关的行业投资保持较快增长，代表新动能的工业高技术产业投资高于工业投资9.7个百分点，工业技改投资增速比工业投资高9个百分点，同时高耗能制造业投资规模继续减少。
??2．工业生产平稳增长
??10月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速与9月份持平，经季节调整后环比增长0.5%，较9月提升0.04个百分点。工业生产总体平稳，但行业间增速分化明显。
??一是高技术产业增长有所加快，10月份高技术制造业增加值同比增长10.5%，增速较上个月加快0.9个百分点。
??二是消费品制造业增速回升，10月份消费品制造业增加值同比增长4.9%，增速较上个月加快1.8个百分点。
??三是部分高耗能产品增长有所加快，受大宗商品价格上涨影响，钢铁、有色、建材等高耗能行业产品增长有所加快，带动发电量回升较快。
??四是汽车生产增速明显回落，10月份汽车产量同比增长18%，增速较上月回落13.5个百分点，主要是由于上年10月1日实施“购置1.6升及以下排量乘用车减按5%的税率征收车辆购置税”的政策刺激了汽车产销，致使上年同月基数较高、本月增速回落，但产量环比增速平稳。
??总体上看，工业生产呈总体平稳、小幅波动特征，营业收入、企业利润增速回升，工业品价格回升较快，表明需求出现改善。但部分原材料、高耗能产品价格上涨过快，将刺激相关产品生产回升，不利于节能减排和化解产能工作的持续推进。
??3．消费品零售额增速回落
??从当月看，10月份社会消费品零售总额同比增长10%，增速比9月份回落0.7个百分点；从累计看，1-10月份社会消费品零售总额同比增长10.3%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。消费升级类相关商品（如体育娱乐用品和文化办公用品及SUV等）销售良好，网上零售市场份额不断提升；但汽车销售增速环比回落，据国家统计局测算，限额以上单位汽车类增速环比回落影响社会消费品零售总额环比增速回落约0.5个百分点。
??预计未来消费增长整体平稳，但仍有小幅下行压力。影响消费的最主要因素是收入与价格，收入方面，居民收入增长随经济增速的下降存在下行压力；价格方面，当前通胀整体稳定但非食品价格存在一定上涨趋势，这两方面对当前消费产生一定不利因素。同时，由于前期房地产、汽车等耐用消费品存在提前消费的透支影响和挤出效应，对未来一段时间的消费增长也会形成压力。
??4．出口维持疲软，进口逐步企稳
??10月份我国出口总额为1781.8亿美元，同比下降7.3%，降幅比9月份收窄2.7个百分点。经季节调整后10月份出口同比下降6.3%，季调环比下降0.6%。
??外贸疲软的现象没有得到明显改变，出口仍处于下降过程，一方面显示出全球经济发展进入“新平庸”时代，经济复苏仍有较大不确定性，没有能够对我国的产品出口形成有效的支撑；另一方面说明我国在产品结构方面尚有改善空间。结合季调前后数据来看，在全球经济艰难复苏、黑天鹅事件事件频出的大环境下，出口的回暖仍需时日。
??10月份我国进口总额1291.2亿美元，同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点；经季调后同比下降1.2%，增速较上月减慢3.4个百分点。整体看10月份进口仍处于弱势，但在国内需求有所恢复的情况下，正在逐步企稳。
??5．CPI小幅回升，PPI增速超预期
??10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%，高于9月份0.2个百分点，符合市场预期。从环比看，10月份CPI环比下降0.1%，降幅略低于历史10月份的平均水平。由于去年10月环比降幅较大，形成较低的基数，导致本月同比增速小幅上升0.2个百分点。分类别看，食品价格环比下降，主要源于上月大涨后的价格自然回落；非食品方面，主要受到上游PPI回升传导，以及劳动力成本推升服务价格影响，近几个月已出现持续回升。
??10月份，工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.7%，同比上涨1.2%，较上个月增速提升1.1个百分点，在上月增速回正后，短短一个月就突破1%，高于市场预期。PPI走出通缩，有助于提振市场信心，改善相关企业经营状况，缓解产能过剩压力。
