??高达14万亿的个人住房按揭贷款余额，急需寻找更多的出路，以缓解其风险，释放流动性，房贷资产证券化正当其时。
??2014年的9·30新政中，“央四条”鼓励银行业金融机构通过发行MBS、发行期限较长的专项金融债券等，用于增加首套和改善型普通自住房贷款投放。
??自此，住房贷款证券化的步伐不断加快。截至目前，部分城市已经开展住房公积金个人住房贷款资产证券化业务，一些银行和开发商也尝试推出个贷、购房尾款等证券化产品，冀望盘活存量。
??但房贷资产证券化还难言有其规模，2015年以来发行仅为数百亿，距离业界乐观期望的10万亿也相差甚远；究其原因，相关配套政策尚不完善，而产品的收益率在目前市场中也不具有竞争性优势。
??而作为典型的金融衍生品，房贷资产证券化一旦规模扩大，将带来怎样的影响，是否会引发类似美国次贷危机那样的风险？
??个贷证券化试水
??9·30新政出台后，中信建投分析指出，从可操作性来讲，我国实施个人住房贷款证券化已不存在技术性问题。
??2015年4月3日，中国人民银行再次下发《信贷资产支持证券发行管理有关事宜》，标志着信贷资产证券化发行实行注册制管理。此后，住房信贷证券化发行明显提速，招行、建行、民生等银行相继发行了相关产品。
??7月，民生银行首单个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）项目获得中国人民银行准许注册，注册规模100亿元，成为央行推出资产证券化发行注册制后首单获准发行的项目。
??另据Wind数据、恒泰证券周报显示，2015年11月以来，商业个贷证券化产品银行间发行规模达到70亿元，发行主体分别为中国银行、建设银行，其中中国银行的发行利率最高达到4.98%。
??除了商业个贷，住房公积金的存量盘活，是住房贷款证券化的另一个着力点。
??2015年11月20日，国务院《住房公积金管理条例（修订送审稿）》公布，为公积金贷款的资产证券化打开了政策窗口。
??当年12月2日，上海便推出了银行间市场的首单公积金个人住房贷款资产证券化项目，由上海市公积金管理中心发起，由浦发银行担任独家主承销商，发行总规模69.63亿元。
??12月16日，福建省三明市住房公积金管理中心公募发行的住房公积金个人住房贷款资产证券化产品“兴乾2号”，募集资金5亿元。
??据记者不完全统计，目前仍在交易所挂牌上市的住房公积金个人住房贷款证券化产品共有6款，其中有3款由兴业基金推出。
??目前，更多的地方政府正在积极发展公积金证券化业务，已经有包括上海、杭州、武汉在内的城市推出了公积金资产证券化项目。
??3月1日，福建省泉州市住房公积金中心宣布，预计下个月开展住房公积金个人住房贷款资产证券化，首期拟发行证券化产品10亿元。
??不过，目前无论是商业个贷还是公积金贷款证券化都只是刚刚开始，Wind数据显示，截至2016年2月28日，住房公积金贷款发行规模占基础资产证券化比例仅为1.07%。
