??上周五（9月18日），萬科A（000002，收盤價13.12元；以下簡稱萬科）正式開始執行百億回購計劃，第壹槍耗資約7000萬元。該計劃的截止日期是今年12月31日。這意味著，除非百億額度迅速用光，否則13.2元/股將成爲觀察萬科股價的最好指標。
??萬科采取回購方式是集中競價，雖然並不靈活，但是在回購首戰上，萬科顯然沒有死守13.2元/股的價格，成交價壹度低至13.10元/股。這意味著，如果百億額度用光，萬科注銷的股份數量將超過之前測算的6.86%，這將使增持萬科股份的各方在總股本的占比均有所上升。
??3人掌控百億額度
??6月底，A股市場大幅波動，萬科亦難獨善其身。在今年的中報業績會上，郁亮回憶稱，在7月3日到7月6日的那個周末，有幾個護市措施備選，百億回購方案即其中之壹。
??7月6日，萬科公告稱，將拿出百億現金進行回購，回購價格不超過7月3日的收盤價13.70元/股。雖然年中結算時，萬科賬面上有446億元貨幣資金，周轉無虞，但100億對于萬科而言，並不算小數目。結合之後大股東變動的情況來看，這壹決定顯然影響深遠。
??8月31日，回購方案在萬科臨時股東大會上通過。9月上旬，萬科董事會通過采用集中競價的回購方式，並將回購事宜授權給郁亮（萬科總裁），王文金（萬科財務負責人）和譚華傑（萬科董事會秘書）。公告稱，上述三人可單獨或共同行使此次回購。
??由于萬科在7月6日草擬方案後，實施了2014年度的分紅派息方案，即向全體股東每10股派現金人民幣5.0元（含稅）。因此，回購價格由“不超過人民幣13.70元/股”調整爲“不超過人民幣13.20元/股”。
??9月17日，萬科公布回購報告。9月18日，萬科即打響回購第壹槍，首次回購股份537.7萬股，占總股本0.049%，成交均價在13.10元/股~13.16元/股，耗資共計7069.2萬元。
??華潤、寶能系坐“轎子”
??根據萬科測算，若全額回購，預計可回購股份將不少于7.57億股，占已發行總股本的比例不低于6.86%。當然，如果最終真的是全額回購，那麽從第壹槍的回購價格不難發現，回購股份在總股本中的占比將遠大于上述數字。
??由于回購後，回購股份旋即注銷。這使得萬科大股東華潤、萬科管理層、寶能系三方手中的股份占比將增加。
??目前，公開信息顯示，華潤及其附屬公司持股15.29%，寶能系持股15.04%，爲萬科合夥人計劃代持的盈安合夥持股4.48%，萬科工會委員會0.61%，萬科長期個人股東劉元生持股1.21%。另外，不完全統計，現任萬科管理團隊個人賬戶的總持股量大約爲0.2%。
??如果在年底前，百億回購額度全部用光。最保守估計，華潤及其附屬公司的持股比例將上升至16.42%，寶能系持股比例上升至16.14%。
??在壹位私募人士看來，百億回購對于寶能系而言，有利亦有弊，“壹是支持萬科壹方的股份占比逼近25%，形勢不利；二是，股價有支撐，可減輕高杠杆資金的風險。”
