6月25日，央行在其网站上发布《合理调节流动性维护货币市场稳定》的公告称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。
1、央行释放流动性已使Shibor逐步恢复平静，房地产信托收益率保持稳定。
前期受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响，近期货币市场利率出现上升和波动。
为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金。货币市场利率逐步回稳。6月25日，隔夜SHIBOR利率已回落至5.74%，比6月20日回落771个基点。更重要的是，6月期的SHIBOR利率并未明显出现上升。随着时点性和情绪性因素消除，利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。
由于目前市场上总体资金状况较为充裕，而短期资金错配导致的利率期限倒挂，只能说明中长期货币市场的收益率上升是不可持续的。因此，房地产信托产品不存在长期收益率上行的压力。央行“用好增量、盘活存量”的政策对房地产行业的造成的资金和财务压力都将是有限的。
央行公告还表示：下一阶段，人民银行将认真贯彻落实国务院第13次常务会议精神，继续实施稳健的货币政策，把稳健的货币政策坚持住、发挥好。同时，也要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场 平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。
2、股价表现与基本面背离，板块超跌明显。
1)最高层面明确表示“稳刚需”。2011年住建部最早提出“优先保证首次购房贷款需求”。2012年2月3日，央行会议中再次重申“支持普通商品住房建设，满足首次购房家庭的贷款需求”。6月19日，“支持首套住房信贷需求”提法首次上升到国务院层面。对相关问题重视程度和发言者地位都远超过往。最高层明确表态将对后期央行信贷操作和行业“刚需”正常释放产生积极影响。
2)行业景气度相对稳定。此外，从中介单位所统计上门量和进线量数据看，端午节市场短期走低后近期市场热度再度回升。当前上门量和进线量数据仍保持相对高位。市场景气度仍处于高位。
3)龙头公司进入绝对收益区间。由于市场对流动性等问题担忧，本轮地产股龙头公司跌幅严重。从5月28日至6月25日，龙头公司平均跌幅达到32.96%，其中万科下跌幅度达到35.59%。估值水平看，目前龙头公司平均2013年动态PE在7.1倍，万科、保利动态估值在6.2倍上下。我们认为目前上市公司销售业绩增速符合预期，中报EPS增速稳健，不存在业绩下修风险。当期股价已经进入绝对收益区间。
截至6月25日，地产动态PE对A股溢价率1.58%。以上数据处于近4年来第二低，仅略高于2008年经济危机时期。
3、投资建议：重申板块超跌观点。截至6月25日，A股动态PE在11.99倍，地产动态PE在12.09倍。流动性担忧情绪稳定，有利板块估值恢复。个股方面，看好“龙头(招万金保) 二线成长(滨江、首开、荣盛、金科、华夏) 反转潜力股(外高桥、京能、阳光城、南国)”组合。
4、风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
